报告行业投资评级 - 行业观点为有吸引力，重申对DISCO和Advantest的买入评级 [5][7][11] 报告的核心观点 - DeepSeek R2可能即将发布，若其开发出轻量级、高性能、低成本的生成式AI，将推动生成式AI在更广泛领域的应用，对半导体生产设备（SPE）行业有利 [1] - 高效AI模型R2的发展将使更多用户以低成本使用高性能模型，推动生成式AI的普及和市场扩张，DISCO和Advantest将受益于AI相关设备需求的增长 [7] 根据相关目录分别进行总结 DeepSeek R2的特点 - 新R2模型有1.2万亿个参数，780亿个活跃参数，采用混合专家模型（MoE）架构，成本效率高，输入成本为每百万令牌0.07美元，输出成本为每百万令牌0.27美元，使用华为Ascend 910B芯片进行训练 [3] - 具备增强的多语言能力、更广泛的强化学习范围、多模态功能和推理时间扩展等升级特性，幻觉率降低 [7][9] DeepSeek R1-5028模型 - 5月29日，DeepSeek发布R1-5028模型，采用增强的训练后强化学习技术，在数学和编程方面表现出色，解决2025年美国高中数学奥林匹克竞赛问题的正确率从70%提高到87.5%，OpenAI最新推理模型o3得分88.9% [10] 生成式AI对SPE的影响 - 若DeepSeek持续开发高性能、轻量级模型，将推动生成式AI的普及，增加对GPU、HBM等AI设备的需求，对整体AI设备相关SPE市场有利 [11] 公司估值 - DISCO目标市盈率为25.1倍，基于2028年3月预期每股收益2724日元计算目标价 [12] - Advantest应用14.0倍市盈率，基于2028年3月预期每股收益737.1日元计算目标价为10300日元 [15] 行业覆盖公司评级 - Advantest、DISCO、SCREEN Holdings评级为买入；KOKUSAI ELECTRIC、Lasertec、Tokyo Electron、Ulvac、Ushio评级为持有；Nikon评级为卖出 [70]