报告行业投资评级 - 对NVIDIA Corp的12个月评级为“Buy” [3] 报告的核心观点 - 投资者对NVDA收益的疑问得到解答，关键辩论被重新审视 [1] - NVDA数据中心业务有增长潜力，缓解投资者对增长可持续性的担忧；GB200机架问题解决；网络业务因NVLink增长；游戏业务增长由填补渠道库存驱动；毛利率有望提升 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - NVIDIA Corp设计和制造图形处理单元等产品，有图形处理单元和Tegra处理器等业务板块 [11] 财务数据 - 营收方面，2023 - 2030E呈现增长趋势，2026E为204,776百万美元，较2025年增长56.9% [2][8] - 盈利方面，净收益（UBS）从2023年的8,365百万美元增长到2029E的168,425百万美元 [2] - 资产负债方面，现金及等价物从2023年的13,296百万美元增长到2030E的373,287百万美元 [8] 估值与目标价 - 目标价为175美元，基于约29倍的目标倍数和2026/2027财年每股收益6.05美元得出 [6] 业务分析 - 数据中心业务，NVDA有“数十吉瓦”AI基础设施项目可见性，预计带来可观收入；GB200机架问题解决，大量机架交付客户 [4] - 网络业务，2026财年第一季度营收达约50亿美元，NVLink贡献10亿美元，与GB200 NVL72机架系统出货量相关 [4][5] - 游戏业务，2026财年第一季度营收大幅增长近50%，主要由填补渠道库存驱动 [7] 预测回报 - 预测价格升值27.4%，股息收益率0.0%，股票回报27.4%，超额回报18.5% [10] 量化研究评估 - 对行业结构、监管环境等方面进行评估，如未来六个月行业结构和监管环境预计无变化 [14]