报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来铜品种建议以逢低买入套保为主，买入区间在76,000元/吨至76,500元/吨；套利暂缓；期权策略为short put @ 76,000元/吨 [7] 各部分内容总结 市场要闻与重要数据 - 期货行情：2025年6月5日，沪铜主力合约开于78050元/吨，收于78170元/吨，较前一交易日收盘-0.04%；夜盘开于78960元/吨，收于78570元/吨，较昨日午后收盘上涨0.58% [1] - 现货情况：昨日日内现货品牌价差存在，好铜升水150 - 200元/吨等；上下游出货与采购情绪均走弱；今日低价货源成交回到平水价格，预计现货成交短期内僵持于平水一线 [2] 重要资讯汇总 - 宏观与地缘：美国初请失业金人数激增至8个月新高，贸易逆差因特朗普关税致进口大跌锐减55.5%至616亿美元；欧洲央行下调三大关键利率25个基点，拉加德暗示降息周期将结束；特朗普称促成俄乌立即停火困难，暗示可能制裁俄乌双方；6月6日中国人民银行将开展10000亿元买断式逆回购操作 [3] - 矿端：Marimaca Copper完成2440万加元私募配售，用于推进智利Marimaca铜矿项目及勘探工作；该项目指示类别总资源量2亿吨，铜品位0.45%，铜含量90万吨等；预计2028年露天矿投产后前6年年产4万吨铜阴极，12年矿期总回收铜43万吨；正推进最终可行性研究，预计2025年年中发布技术报告，年底前争取智利政府环境审批 [3] - 冶炼及进口：智利5月铜出口量181234吨，对中国出口32721吨；5月铜矿石和精矿出口量1485670吨，对中国出口978141吨；IEA报告预计到2035年，不同情景下铜供应缺口在20% - 40%以上，缺口原因包括矿石品位下降等 [4] - 消费：2025年国内电网计划投资6500亿元，前4个月累计完成1408亿元，同比增长14.6%；房地产持续低迷，1 - 4月投资同比下降10.3%等；汽车行业分化，传统车产量下降4.6%，新能源车增长48%；家电行业2024年表现亮眼但出口依赖度高；电子领域或成新亮点；全年铜终端需求不必过度悲观 [5] - 库存与仓单：LME仓单较前一交易日变化 - 2500吨至138000吨，SHFE仓单较前一交易日变化 - 246吨至31687吨，6月3日国内市场电解铜现货库14.88万吨，较此前一周变化 - 0.42万吨 [5] 策略 - 单边：未来铜品种建议以逢低买入套保为主，买入区间在76,000元/吨至76,500元/吨 [7] - 套利：暂缓 [7] - 期权：short put @ 76,000元/吨 [7] 价格与基差数据 - 现货升贴水：SMM1铜升贴水有不同表现，如升水铜今日升水150元/吨等 [29] - 库存：LME库存今日138000吨等 [29] - 仓单：SHFE仓单今日31687吨等 [30] - 套利：CU08 - CU06连三 - 近月今日 - 370等 [30] - 进口盈利：今日 - 1108元 [30]