报告行业投资评级 - 绝对价格：谨慎偏空 [3] - 期权策略：卖出看涨 [3] 报告的核心观点 - 铅品种处于需求淡季，节后下游无明显回暖迹象，整体观望态度浓重，操作以逢高卖出套保为主 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 06 - 05，LME铅现货升水为 - 21.98美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日变化75元/吨至16500元/吨，上海、广东、河南、天津铅现货有相应价格变化，铅精废价差、废电动车电池、废黑壳较前一交易日无变化，废白壳较前一交易日变化25元/吨至10025元/吨 [1] 期货方面 - 2025 - 06 - 05，沪铅主力合约开于16680元/吨，收于16695元/吨，较前一交易日变化25元/吨，全天成交30915手，较前一交易日变化 - 4095手，持仓50484手，较前一交易日变化 - 2012手，日内价格震荡，最高点16765元/吨，最低点16645元/吨 [1] - 夜盘沪铅主力合约开于16720元/吨，收于16650元/吨，较昨日午后收盘下降0.36% [1] 其他方面 - 据SMM讯，昨日今MM1铅价较上一交易日上涨75元/吨，多地持货商报价有不同贴水或升水情况，日内期铅延续涨势，多地再生精铅与电解铅价格持续倒挂，下游企业刚需采购偏向电解铅，现货市场成交稍有好转 [2] - 2025 - 06 - 05，SMM铅锭库存总量为5.4万吨，较上周同期变化0.40万吨，截止6月5日，LME铅库存为282650吨，较上一交易日变化1100吨 [2]