| 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 6 月 | 05 日│中国香港 | 通信服务 | 6 月 5 日万国数据出席了我们组织的 2025 年中期策略会，会上公司表示： 1）国内数据中心的需求情况发生了明显的改善迹象，AI 推理需求不断在国 内一线城市涌现，大型 CSP 的订单持续释放，若后续芯片短缺问题得到有 效缓解，行业供需拐点将体现的更为明显；2）DayOne 在业务拓展方面取 得突破性进展，成功进军欧洲市场并斩获新订单；3）公司顺利完成了可转 债和增发融资工作，公募 REITS 项目发行在即，资本结构有望进一步优化。 国内业务：AI 应用需求带动行业供需情况持续向好 1Q25 在国内 AI 应用需求带动下，公司存量数据中心的上架率达到 75.7%， 环比提升 1.9pct，去库存情况良好；同时，公司新签数据中心订单达到 151.6MW。尽管短期国内 AI 芯片供应存在不确定性，但已签约订单的上架 和确收具备保障，中长期来看，AI 应用将为数据中心行业带来比云时代更 大、更可持续的发展机会。此外，政策正引导行业大型化、绿色化、集约 ...