报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 信用债ETF投资优势凸显，政策助力其扩容和创新发展，可实现场内“T+0”申赎和交易，收益率与中短债基金相当，具备成本优势，持仓透明对银行自营友好 [2][3] - 沪深做市信用债ETF收益可观、风险可控，是未来投资的可靠选择 [6] 根据相关目录分别进行总结 信用债指数基金正在起步阶段 - 2024年以来指数债基发展迅猛，截至2025年3月31日，我国指数型债基管理规模达1.2万亿元，相较2023年末增长54.7%，信用债指数基金处于低存量高增速的“蓝海”状态，2025年以来债券ETF逆势增长，增量主要来自信用债ETF [13][19] - 首批基准做市信用债ETF落地，填补拼图，利率债各品种各期限产品完备，信用债ETF数量少、跟踪指数品种待完善，新上市的基准做市公司债ETF提供偏中长久期投资方案 [22][23] 信用债ETF投资优势凸显 - 政策助力信用债ETF扩容和创新发展，2025年多项政策出台，首批可作为通用质押式回购担保品的信用债ETF落地，增强了产品吸引力 [24][25] - 信用债ETF可实现场内“T+0”申赎和交易，资金利用效率高，提高了基金份额的流动性 [27] - 信用债ETF收益率与中短债基金相当，过去4年多数时候收益高于短债和中短债基金，波动率更小，未来主动型和信用债ETF收益表现可能拉平 [30] - 信用债ETF具备成本优势，截至2025年3月末，信用债ETF两费合计约0.22%，主动型信用债基两费比其高15bp [34] - 信用债ETF持仓透明，对银行自营友好，债券ETF持仓信息透明度高，资本新规下有助于银行减少不必要的资本消耗 [35] 沪深做市信用债ETF，收益可观、风险可控 - 复盘近两年债券ETF表现，信用债ETF展现稳健偏长期回报能力，2024年收益在2.23%-4.27%之间，回撤在0.04%-1.14%之间，2025年以来收益率在0.34%-0.83%之间，夏普和卡玛比率优于利率债ETF [4][5] - 从指数层面看，基准做市公司债ETF性价比高，2022年7月至今深做市信用指数和沪做市公司债指数收益可观、风险可控，滚动3个月收益上限偏高 [5][6]