报告行业投资评级 - 专用设备行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 看好锂电设备板块触底反弹，重点推荐锂电设备龙头【先导智能】，绑定海外一线电池厂的后段设备龙头【杭可科技】；建议关注激光焊接龙头【联赢激光】，平台化电池设备商【利元亨】，模组/PACK 龙头【先惠技术】 [5] 根据相关目录分别进行总结 国内锂电玩家重回扩产周期，海外玩家高质量订单加速放量 - 宁德时代港股 IPO 募集 353 亿港元，约 90%（276 亿港元）投向匈牙利德布勒森工厂建设，规划总产能 72GWh，达产后配套欧洲车企服务欧洲市场，先导智能作为战略合作伙有望受益 [5] - 先导智能海外客户拓展稳步推进，订单加速放量，欧洲获大众等整车厂订单，北美获 ABF 订单，东亚地区车企及能源巨头有望扩产，海外客户高毛利、发货前付款比例高、现金流好，随着海外业务占比提升，先导智能综合毛利率和现金流有望改善 [5] 锂电设备行业充分计提减值，风险充分释放 - 2023 - 2024 年锂电设备行业合计计提减值准备 57 亿元，包括信用减值 33 亿元、存货跌价准备约 24 亿元，行业龙头先导智能期间合计计提 28 亿元，减值风险已充分释放 [5] - 后续随着下游恢复扩产，应收账款有望加速收回，2025Q1 先导智能单季已冲回 1 亿元信用减值 [5] 固态电池产业化进程加速，设备商强者恒强 - 固态电池作为下一代电池技术主流方向，国内外新老玩家加速布局，比亚迪将在 2027 年左右启动全固态电池批量示范装车应用，2030 年后实现大规模上车 [5] - 固态电池设备和传统液态电池差别主要在前道干法电极设备、中道叠片机等，先导智能是全球唯一能提供固态电池整线设备的企业，2024 年固态电池设备订单已过亿元 [5]