量化因子与构建方式 1. 因子名称：估值偏离EPD因子 - 构建思路：结合布林带均值回复策略与基本面估值修复逻辑，利用PE指标的均值回复特性构建[7][12] - 具体构建过程： 1. 计算个股PE的滚动均值与标准差，构建布林带上下轨 2. 定义估值偏离度为当前PE与均值的标准化差异： $EPD = \frac{PE_t - \mu_{PE}}{\sigma_{PE}}$ 其中$\mu_{PE}$为滚动窗口内PE均值，$\sigma_{PE}$为标准差[7] 2. 因子名称：缓慢偏离EPDS因子 - 构建思路：在EPD基础上剔除估值逻辑发生变化的个股（通过个股信息比率代理概率）[7][12] - 具体构建过程： 1. 计算个股历史收益率的信息比率IR 2. 对EPD因子进行截面调整： $EPDS = EPD \times (1 - P_{IR})$ $P_{IR}$为基于IR计算的估值逻辑改变概率[7] 3. 因子名称：估值异常EPA因子 - 构建思路：在EPDS基础上剔除Beta、成长与价值风格的影响[7][12] - 具体构建过程： 1. 对EPDS因子进行多元线性回归，控制市场Beta、价值因子（BP）、成长因子（EGR） 2. 取回归残差作为最终因子： $EPA = EPDS - (\beta_1 \cdot Beta + \beta_2 \cdot BP + \beta_3 \cdot EGR)$[7] - 因子评价：通过多阶段优化显著提升稳定性，兼具估值回归与风格中性特点[7][12] --- 因子回测效果（2010/02-2025/05全市场） | 因子 | 年化收益率 | 年化波动率 | IR | 月度胜率 | 最大回撤 | |-----------------|------------|------------|------|----------|----------| | 估值偏离EPD | 17.52% | 10.00% | 1.75 | 70.65% | 8.93% | | 缓慢偏离EPDS | 16.25% | 5.72% | 2.84 | 78.80% | 3.10% | | 估值异常EPA | 17.23% | 5.11% | 3.37 | 80.98% | 3.12% |[8][12] 2025年5月单月表现： - EPA因子多头组合收益3.88%，空头组合收益3.27%，多空对冲收益0.61%[15][17] --- 补充说明 - 测试范围：全体A股（剔除北交所），5分组多空对冲[8][12] - 历史表现：EPA因子在2010-2022年测试中RankIC均值0.061，RankICIR达4.75[7]