报告行业投资评级 - 标配（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年以来国家关税和稀土行业政策推动稀土产业链关注度提升，供给侧改革叠加新需求曲线，行业景气回升，我国稀土产业优势明显，在资源博弈中作用重要 [7][54] - 美国国债规模大、利息支出高、财政赤字处于高位，叠加信用评级下调，美元信用下降，推动黄金价格上行，各国央行增持和投资者需求增加也使金价有上行动力 [7][55] - 国内电解铝产能受限，铝材初加工端开工分化，新能源领域驱动铝板等保持高景气，铝型材关注地产政策和竣工端修复 [7][56] 各部分总结 行情回顾 - 截至2025年6月5日，申万有色金属行业近两周涨0.02%，跑赢沪深300指数0.95个百分点，排名第19；本月涨2.55%，跑赢1.58个百分点，排名第10；年初至今涨10.87%，跑赢12.33个百分点，排名第2 [7][14] - 申万钢铁行业近两周跌1.72%，跑输沪深300指数0.79个百分点，排名第25；本月跌0.51%，跑输1.48个百分点，排名第28；年初至今涨0.52%，跑赢1.98个百分点，排名第16 [7][14] - 近两周有色金属行业子板块中，金属新材料和小金属板块分别上涨4.60%、4.29%，贵金属、能源金属和工业金属板块分别下跌0.08%、0.40%、1.59% [7][17] - 申万有色金属行业近两周涨幅前三为斯瑞新材、广晟有色和龙磁科技，跌幅前三为宏创控股、永茂泰、鑫铂股份 [19][20] - 申万钢铁行业近两周涨幅前三为大中矿业、广东明珠和马钢股份，跌幅前三为本钢板材、华菱钢铁、新钢股份 [23][25] 有色金属&钢铁行业行情分析及主要产品价格 - 截至6月5日，LME铜价9707.50美元/吨，铝价2475美元/吨，铅价1981美元/吨，锌价2688美元/吨，镍价15445美元/吨，锡价32360美元/吨 [26] - 截至6月5日，COMEX黄金价格3376.10美元/盎司，较5月初涨127.8美元，COMEX白银价格35.80美元/盎司，较5月初涨3.15美元，上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格780.99元/克，较5月初跌11.88元 [7][36] - 截至6月5日，电池级碳酸锂价格5.85万元/吨，较前一周跌0.19万元；工业级碳酸锂价格6.04万元/吨，较前一周跌0.17万元；氢氧化锂现货价格6.27万元/吨，较前一周跌0.09万元 [40] - 截至6月5日，钢材综合价格指数(CSPI)收于90.80点，较前一周跌1.60点；焦煤价格1238元/吨，焦炭价格1342元/吨，铁矿石现货价750元/吨 [43] 行业新闻 - 美国白宫宣布特朗普签署命令，将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，6月4日凌晨起生效，从英国进口的钢铝关税维持25% [48] - 美国5月ADP就业人数增3.7万人，预期增11.0万人，前值增6.2万人，招聘速度达2023年3月以来最低 [49] - 工信部发布2025年规章制定工作计划，包括新能源汽车废旧动力电池综合利用管理暂行办法、稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法等 [50] 公司公告 - 南山铝业拟在印尼建设年产20万吨烧碱及年产16.5万吨环氧氯丙烷项目，投资约18.68亿元，需通过印尼审批，存在项目变动风险 [51] - 华菱钢铁引入5家外部投资者向电磁材料公司增资15亿元，华菱涟钢增资9.5亿元并收购未实缴股权4.75亿元，增资后注册资本增至45亿元，华菱涟钢持股升至55% [52] - 西藏矿业再次挂牌转让白银扎布耶锂业100%股权，降价10%后挂牌转让底价为17692.137万元 [53] 有色金属及钢铁行业本周观点 - 建议关注稀土行业的中国稀土（000831）、金力永磁（300748） [7][54][55] - 建议关注黄金行业的赤峰黄金（600988）、紫金矿业（601899） [7][55][56] 建议关注标的理由 - 中国稀土2025年一季度营收7.28亿元，同比增141.32%，净利润7261.81万元，同比扭亏，作为核心上市平台，配合解决同业竞争问题并择机并购重组 [57] - 金力永磁一季度营收17.54亿元，同比增14.19%，净利润1.61亿元，同比增57.85%，聚焦新能源等领域，配合国际知名科技公司进行具身机器人磁组件研发 [57] - 紫金矿业矿产资源储备雄厚，完成对藏格矿业控制权收购，计划分拆子公司紫金黄金国际至香港联交所主板上市 [57] - 赤峰黄金一季度营收24.07亿元，同比增29.85%，净利润4.83亿元，同比增141.10%，黄金产销量稳定，成本控制有效，受益于金价上涨 [57]