报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢材整体减产，进入需求淡季表需季节性下滑，去库速度放缓甚至螺纹转向累库，螺纹供需结构好于热卷，出口接单或下滑，高炉产量见顶但利润高，供应整体偏高，钢价趋势向下，交易策略为单边维持底部震荡走势，套利建议买入套保继续持有、做空热卷焦煤价差，期权建议观望 [7][9] 各章节总结 第一章 钢材行情总结与展望 总结 本周螺纹小样本产量218.46万吨降7.05万吨，热卷小样本产量328.75万吨增9.20万吨，247家钢厂高炉铁水日均241.8万吨降0.11万吨，富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率33.9%增1.2%，长流程钢利润约100元，短流程复产，总体钢材供应偏高；小样本螺纹表需229.03万吨降19.65万吨，小样本热卷表需320.92万吨降6.01万吨，钢材表需季节性走弱，下游房建资金到位好转但需求缺亮点，海外钢材出口高位下滑，各行业需求有不同表现；螺纹库存总体降10.57万吨，热卷库存总体增7.83万吨，厂库和社库有不同变化 [4] 展望 后续表需将持续季节性下滑，螺纹供需结构好于热卷，钢材可能受需求拖累，钢价趋势向下 [7] 第二章 价格及利润回顾 螺卷现货价格 周五上海地区螺纹汇总价格3120元，北京地区3160元涨10元，上海地区热卷3210元涨10元，天津河钢热卷3130元降20元 [13] 基差价差走势 展示了10螺纹、10热卷上海地区基差及螺纹10 - 01、热卷10 - 01价差走势 [15][17] 卷螺差走势 展示了10合约和01合约卷螺差走势 [21] 套利情况 展示了螺纹10合约盘面利润、热卷10合约盘面利润及螺纹钢10合约与铁矿石09合约、焦炭09合约比值走势 [23] 长流程钢厂利润情况 展示了华东、唐山螺纹现金利润及天津、华东热卷现金利润走势 [27] 短流程钢厂利润情况 华东电炉平电利润 - 288.63元降17.3元，谷电利润 - 124元降17元，展示了华东平电、谷电电炉利润走势 [32][33] 第三章 国内外重要宏观数据 国内外宏观 特朗普将进口钢铁关税从25%提至50%，6月4日生效；5月中国制造业采购经理指数49.5%升0.5个百分点，财新制造业PMI 48.3低于预期；经合组织下调2025、2026年美国GDP预期；美国5月ADP就业人数增3.7万人低于预期 [35] 宏观数据 4月新增社融1.16万亿元，新增人民币贷款2800亿元，居民端贷款为负，企业贷款同比下滑；4月M1 - M2增速 - 6.5%，降幅环比扩张；2025年1 - 4月中国固定资产投资完成额累计同比4%，房地产开发累计投资额同比 - 10.3%，制造业累计投资额 + 8.8%，基建投资累计完成额同比 + 10.85% [46] 房地产开工竣工销售数据 展示了房屋新开工面积、竣工面积当月同比及房地产开发投资完成额、商品房销售面积当月同比走势 [48][51] 重点城市商品房成交跟踪 展示了30城及杭州、北京、上海、苏州、成都等地区商品房成交走势 [54][60] 第四章 钢材供需以及库存情况 供给情况 247家钢厂高炉铁水日均241.8万吨降0.11万吨，富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率33.9%增1.2% [64][66] 供给 - 螺纹热卷 螺纹小样本产量218.46万吨降7.05万吨，热卷小样本产量328.75万吨增9.20万吨 [68][71] 需求 - 螺纹热卷 小样本螺纹表需229.03万吨农历同比 + 0.8%，环比降19.65万吨，小样本热卷表需320.92万吨农历同比 - 2.86%，环比降6.01万吨 [73][74] 建材需求 - Mysteel建材成交量 展示了北方、南方大区及全国、华东大区建材成交量走势 [76][79] 水泥分方向用量跟踪 截至6月3日，样本建筑工地资金到位率59.13%，周环比升0.26个百分点，非房建项目资金到位率61.01%升0.53个百分点，房建项目资金到位率49.85%降0.95个百分点 [83][84] 热卷出口利润 2025年1 - 4月中国累计出口钢材3789万吨同比增8.2%，4月出口1046.2万吨，5月钢材出口下滑，7月开始出口订单或下滑 [86][87] 板材需求 - 冷热价差 受“两新”政策影响，国内制造业需求增长，5月出口强但高频数据回落，传统需求淡季下游补库需求不足，预计冷热价差延续底部震荡 [89][90] 螺纹热卷库存（农历） 展示了螺纹、热卷总库存及社会、钢厂库存走势 [92][93]