报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美豆市场围绕美国贸易政策与天气展开，主力合约围绕1050震荡，国内豆粕市场震荡收涨，油脂市场差异化凸显，后市蛋白粕或因天气和成本驱动震荡偏强，油脂受MPOB报告和出口局面影响，维持区间波动[6][72][134] 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕市场分析 - 本周行情：美豆先抑后扬，国内豆粕震荡收涨，油厂开工率升至60%以上，豆粕现货累库加快，基差跌至负值，连粕期价突破3000整数关口[6] - 出口检验：截至2025年5月29日当周，美国大豆出口检验量为268,343吨，符合预期，本作物年度迄今累计为44,608,089吨[11] - 播种进度：截至6月1日，美国大豆播种完成84%，优良率为67%，部分产区高于或低于历史均值[24] - 天气情况：月底风暴转移，美国中北部受野火浓烟影响，西部出现早季热浪，加拿大草原种植活动接近尾声，降雨稀少[29][35] - 油籽市场：巴西大豆产量预估上修，加拿大油菜播种进度加快，全球油籽产量和消费量预计增加，美国大豆产量预估持平[36][37][39] - 贸易格局：中美贸易摩擦有缓和迹象，美国推动农产品出口，越南将采购美国农产品[40][41][42] - 库存及利润：国内现货榨利和盘面榨利均亏损，港口进口大豆库存减少，预计下周末理论库存为504.00万吨[48] - 进口成本：7月船期美湾和巴西进口大豆成本分别为4539元/吨和3784元/吨，巴西升贴水继续回升[51] - 开工率和库存：国内大豆开机率和压榨总量增加，豆粕库存量和合同量环比增加[56] - 表观消费量：当周豆粕表观消费量为183.67万吨，上周同期为173.46万吨[59] - 基差分析：豆粕区域基差和各合约基差有不同表现[62] - 菜籽开工率及压榨量：国内进口油菜籽开机率和压榨总量下降，菜粕库存量减少，合同量增加[65] - 菜粕基差分析：菜粕期限结构和各合约基差有不同表现[68][69] 油脂市场分析 - 本周行情：国际油脂区间震荡，美豆油弱势，马棕油略强，国内油脂差异化凸显，走势或延续[72] - 国际油脂信息：美国生物燃料用豆油用量有变化，印尼棕榈油出口和产量增加，库存下降，全球植物油市场短缺，马来西亚棕榈油出口和产量增长，库存预计增加[75][76][77][79] - 天气预估：东南亚西南季风带来降雨，油棕榈地区受益[83] - 现货价格：三大植物油现货价格走势有差异[85] - 内外价差：油脂现货和期货内外价差有不同表现[88] - 国内库存：国内三大食用油库存总量增加，其中豆油和棕油库存增加，菜油库存下降[93] - 基差分析：豆油、棕榈油和菜籽油区域基差和各合约基差有不同表现[100][103][106] - 期货价差关系：本周油脂总体走势棕榈油>豆油>菜油，豆棕价差回落，豆类和菜籽类油粕比回落，豆菜粕价差回升[108][114] - 套利关系：本周豆粕9 - 1、豆油9 - 1和棕榈油9 - 1间价差回升[118][121] 后市展望 - 季节性分析：展示了美豆、美粕、连粕、生猪、连豆油、连棕、郑菜油和郑菜粕的指数与季节指数[125][127][129][131] - 技术层面：豆粕短线指标偏多，中线和长期指标缠绕；菜粕各指标缠绕；豆油短线指标缠绕，中线和长期指标偏空；棕榈油各指标缠绕；菜油短线指标偏空，中线和长期指标缠绕[133] - 基本面：蛋白粕国际市场或因天气炒作升温，国内豆粕库存累库或加快，连粕震荡偏强；油脂国际市场关注MPOB报告和6月出口局面，国内油脂维持低位震荡，菜油波动率放大[134]