报告行业投资评级 - 维持对行业的“超配”评级 [5] 报告的核心观点 - 两周生猪价格略有回落，预计今年生猪总产能同比回升，产能充足压制猪价，能繁母猪产能或持续去化；生猪养殖龙头牧原股份拟赴港上市，推进全球化战略；当前生猪养殖板块估值处于历史低位，关注产能去化预期带来的低位布局机会 [5] - 肉鸡养殖成本压力同比下降，关注盈利改善机会；饲料原料成本压力同比降低，海大集团等龙头推进国际化战略，提高国内市场市占率；宠物国内市场持续扩容，国产龙头持续受益 [5] - 个股可重点关注牧原股份、温氏股份、圣农发展、立华股份、海大集团、普莱柯、依依股份等 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数，2025年5月23日 - 2025年6月5日，行业上涨1.23%，跑赢约2.16个百分点 [5][12] - 多数细分板块录得正收益，仅动物保健下跌1.25%，饲料、渔业、养殖业、农产品加工和种植业分别上涨2.74%、2.45%、1.14%、0.96%和0.61% [5][13] - 超过六成个股录得正收益，约63%个股正收益，约37%个股负收益；涨幅榜永顺泰居首涨17.3%，邦基科技等5家涨幅10% - 15%；跌幅榜瑞普生物居首跌10.07% [14][17] - 估值方面，截至2025年6月5日，行业指数整体PB约2.63倍，近两周略有回升，处于2006年以来估值中枢约58.4%分位水平，仍处历史低位 [5][18] 行业重要数据 - 生猪养殖：价格上，2025年5月23日 - 2025年6月5日，全国外三元生猪平均价由14.37元/公斤回落至14.2元/公斤；产能上，2025年3月末能繁母猪存栏4039万头，环比回落0.66%，同比回升1.2%；成本上，截至2025年6月5日，玉米现货价2385.78元/吨回升，豆粕现货价2900元/吨回落；盈利上，截至2025年6月6日，自繁自养生猪养殖利润33.83元/头，外购仔猪养殖利润 - 120.8元/头，均较上周回落 [5][19][26] - 禽养殖：鸡苗方面，截至2025年6月6日，主产区肉鸡苗平均价2.84元/羽，蛋鸡苗平均价4.1元/羽，均较上周回落；白羽鸡方面，截至2025年6月6日，主产区白羽肉鸡平均价7.32元/公斤，养殖利润 - 0.58元/羽，均较上周回落 [5][28][30] - 水产养殖：截至2025年6月5日，鲫鱼全国平均批发价22.04元/公斤，鲤鱼全国平均批发价15.57元/公斤，近两周均价持续回升 [32] 行业重要资讯 - 京东加码“百亿农补”，2025年将深入超百个特色农产品产业带，联合建立一百多万亩京东基地；2024年推出“百亿农补”，已投入超35亿元，带动2.6万款农产品销售增长，为消费者节省近10亿元 [35] 公司重要资讯 - 牧原股份：2025年5月销售商品猪640.6万头，同比变动30.42%，销售均价14.52元/公斤，同比变动 - 6.44%，销售收入122.58亿元，同比变动26.93%；销售仔猪133.9万头，种猪2.9万头；截至2025年5月31日，累计回购股份5,254.20万股，占总股本0.96% [37][41] - 温氏股份：2025年5月销售肉鸡10,798.99万只，收入24.95亿元，毛鸡销售均价10.75元/公斤；销售白羽鸡苗1,404.04万只；销售生猪315.54万头，收入53.23亿元，毛猪销售均价14.68元/公斤；截至2025年5月31日，累计回购股份43,087,400股，占总股本0.6475% [38][42] - 益生股份：截至2025年5月31日，累计回购股份10,921,500股，占总股本0.99% [39] - 天邦食品：2025年5月销售商品猪50.09万头，销售收入70,332.23万元，销售均价16.29元/公斤；2025年1 - 5月销售商品猪245.18万头，销售收入346,834.60万元，销售均价16.26元/公斤 [40] 行业周观点 - 维持“超配”评级，关注生猪养殖产能去化预期带来的低位布局机会、肉鸡养殖盈利改善机会、饲料龙头国际化战略及市占率提升机会、宠物国内市场扩容机会；重点关注牧原股份、温氏股份等个股 [5][44]