报告行业投资评级 - 豆一：未明确体现评级含义 [1] - 豆粕：未明确体现评级含义 [1] - 豆油：未明确体现评级含义 [1] - 棕榈油：未明确体现评级含义 [1] - 菜粕：未明确体现评级含义 [1] - 菜油：★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 玉米：未明确体现评级含义 [1] - 生猪：★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋：★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品受经贸关系、天气等因素影响，价格走势各异，部分短期震荡，部分中期有趋势性变化 [2][3][4][5][6][7][8] 各品种总结 豆一 - 国产大豆减仓价格小幅反弹，今日购销双向竞价交易专场全部成交，下周有竞价采购专场，采购顶价4200元/吨 [2] - 短期东北产区天气总体对作物有利，进口大豆因中美领导人通话市场预期乐观，美豆偏强 [2] - 中期海外和国产大豆价格主要受天气驱动，美国大豆平衡表同比偏紧，7 - 8月美国降水少、温度高 [2] 大豆&豆粕 - 中美领导人通话带来积极情绪，大连豆粕增仓上行，全国现货价格普涨，下游采购情绪缓解 [3] - 美豆延续反弹，截至6月3日约16%产区受干旱影响，环比下降，未来两周产区天气良好 [3] - 国内大豆到港增多，供应宽松，油厂高开机率，豆粕库存回升，6 - 8月关注天气上涨驱动 [3] 豆油&棕榈油 - 国内油脂弱于粕，油粕比下跌，豆油强于棕榈油，国内豆油豆粕跟涨美豆，但豆油涨势不如豆粕 [4] - 中期海外大豆受天气驱动，需关注天气炒作，棕榈油处于增产周期，关注供应增产情况 [4] - 总体预计豆棕油维持区间震荡走势 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系今日粕强油弱，菜粕企稳明显，本周初中加沟通信号缓和担忧，近两日消化情绪 [5] - 中美元首通话提振外盘油籽，成本端涨价传导下游，经贸关系与北美天气是关键变数 [5] - 菜系近期基本面驱动不显著，期价受经贸关系影响，短期震荡，中期重心上移 [5] 玉米 - 玉米期货减仓上行，东北玉米现货稳定，山东深加工企业门前供应稳定 [6] - 新麦收割，小麦与玉米价差缩小，部分饲料企业用小麦替代玉米 [6] - 需求偏弱，深加工企业承接力减弱，采购积极性不高，市场震荡偏弱 [6] 生猪 - 生猪近月7月合约大跌创新低，5月样本能繁母猪存栏环比增加，6月计划出栏量和日均出栏量增加 [7] - 后期生猪供应上升，集团猪企降重出栏，出栏节奏加快，短期现货有回落空间 [7] - 中期政策有稳猪价意图，需观测集团企业降体重动作 [7] 鸡蛋 - 从产能 - 价格 - 利润周期看，本轮蛋价相较过去两轮周期低点仍偏高，产能高点未到 [8] - 淘汰日龄偏高，养殖亏损不足以引发恐慌性淘汰，饲养成本高于过去同期 [8] - 预计本轮蛋价低点在2.5 - 2.6元/斤，现货有下跌空间，期货近月逢高空，远月反转条件不具备 [8]