报告行业投资评级 - 原油：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 低硫燃料油：未提及明确星级评级相关内容 - 沥青：未明确星级对应的含义，但有三颗星标注 [1] - 液化石油气：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 近期原油市场维持震荡，SC07合约涨0.52%，中美关系修复利好，OPEC+增产使供需偏紧难持续，关注中美经贸缓和进展 [2] - 高硫燃料油需求低迷，供应增加，裂解和EFS预计走弱；低硫燃料油供需双弱，跟随原油走势 [2] - 沥青供应增产缺乏韧性，需求季节性提升待实质驱动，平衡表预估去库，BU裂解走强趋势难反转 [3] - LPG国内炼厂价弱势，国际价格趋稳，供给压力削弱后下行有限，夏季仍有压力，维持低位震荡 [4] 根据相关目录分别总结 原油 - 近期市场维持震荡，SC07合约涨0.52% [2] - 中美元首电话会结果偏利好，中美关系修复有助于弱化贸易战对经济负面影响 [2] - OPEC+抢占市场份额策略下快速增产，使季节性及地缘波动的供需偏紧难以持续 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 高硫燃料油船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电需求支撑有限，沙特、埃及今夏气温预报同比偏低，原油发电需求预计超燃料油 [2] - 5月俄罗斯燃料油流向亚洲到岸量增加42%至245万吨，OPEC+增产带来高硫重质原料增供预期，高硫燃料油裂解和EFS预计走弱 [2] - 上周富查伊拉低硫燃料油加注量大幅走弱，海外船用油需求旺季临近尾声，国内低供应下港口保税库存大幅下降，供需双弱跟随原油走势 [2] 沥青 - 6月稀释沥青贴水报价-6.5美元/桶高位，7月预估-6美元/桶 [3] - 地炼生产依赖原油配额，主营开工受综合炼油利润与出口利润欠佳拖累，供应增产缺乏韧性 [3] - 需求季节性提升兑现，但实质驱动仍需等待，平衡表预估去库趋势延续且库存水平偏低，BU裂解走强趋势难言反转 [3] LPG - 国内炼厂价维持弱势，中东供应宽裕，国内化工需求回升带来采购需求，国际市场价格相对趋稳 [4] - 国内月初到岸量和国产气环比下滑，供给压力削弱后下行空间有限 [4] - 原油回升下盘面企稳，但夏季供给压力仍存，化工毛利改善动力不足，维持低位震荡 [4]