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淡季来临,压力仍在
东吴期货·2025-06-06 21:14

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢价走弱因需求缺乏亮点、关税加大出口担忧,且原材料供应宽松成本难支撑,6月需求季节性走弱,铁水高位需减产达平衡,原材料无明显供给收缩会带动钢价下跌 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 钢价走弱原因包括需求有下行压力、原材料供应释放致成本下行、投机需求差企业主动去库 [5] 基本面分析 - 4月螺纹平均表需265.57万吨,5月252.34万吨环比走弱,6 - 7月季节性还会下行,板材需求不错但季节性也会下行 [8] - 4月制造业PMI逆季节性走弱,5月处枯荣线以下,制造业投资高位下行,4月制造业企业中长期贷款创2020年以来增速新低,出口和以旧换新政策后期边际影响或减弱 [9] - 2025年1 - 4月狭义基建投资同比增长5.8%,广义基建投资10.85%,电热燃水、水利环保公共设施管理、交运分别同比增长25.5%、8.6%和3.9%,4月基建投资高位回落,接下来是需求淡季 [12] - 4月地产数据,新开工 - 22.14%,施工 - 25.07%,销售 - 2.11%,70城新房价格环比与3月持平于 - 0.1%,二手房价环比从3月的 - 0.2%走扩至 - 0.4% [15] - 1 - 4月钢材出口3789万吨,同比增长8.2%,钢坯出口334万吨,同比增加249万吨,出口增量来自非洲、中东,主要以价换量 [18] - 全球制造业PMI处于较低位置,出口需求多是抢出口促使,冷轧累库、冷热价差收窄或表明钢材间接出口压力增加 [21] - 1季度全球铁矿发运同比下降800万吨,2季度预计同比增加600万吨,上半年供应小幅下行,下半年同比增加1000万吨,2026年预计产能增幅超4000万吨 [24] - 2025年1 - 4月炼焦精煤产量15653万吨,同比增加8.5%,5月下旬国内煤矿因价格走弱开始减产 [24] - 钢材需求预期不佳、原材料产能释放,下游企业主动去库,钢厂铁矿库存和焦化厂焦煤库存处于低位且有下行趋势 [25] - 2024年6月后建筑钢材成交波动小,9月底价格上行时无明显投机需求,五大材社库和厂库比值不断下降,下游存货和投机意愿差 [28] 相关数据图表 - 展示上海螺纹、热卷价格及基差、卷螺差等数据及涨跌情况 [31] - 呈现华东螺纹钢平电利润、转炉螺纹和热卷现货虚拟利润相关数据 [37][38] - 给出247家钢厂日均生铁产量、高炉产能利用率及变化数据 [41] - 提供螺纹钢产量、长流程和短流程螺纹产量及环比、同比数据,以及螺纹钢短流程和长流程产能利用率及环比、同比数据 [44][46] - 展示热卷产量、产能利用率及环比、同比数据 [48] - 给出螺纹钢需求、库存相关数据,包括表现需求、总库存、社会库存、钢厂库存的环比和同比情况 [51] - 展示热卷需求、库存相关数据,包括产量、产能利用率的环比和同比情况 [54]