根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 优秀基金业绩增强组合 - 模型构建思路：从对标宽基指数转向对标主动股基，借鉴优秀基金持仓并采用量化方法增强[4][48] - 模型具体构建过程： 1. 对基金收益类因子进行分层中性化处理，优选基金组合 2. 根据优选基金持仓构建组合，控制与优选基金在个股、行业及风格上的偏离 3. 采用组合优化方法增强，年化跟踪误差4.68%[48][49] - 模型评价：历史表现稳定，大部分年度排名股基前30%[50] 2. 超预期精选组合 - 模型构建思路：筛选超预期事件股票池，结合基本面和技术面双重精选[5][55] - 模型具体构建过程： 1. 以研报标题超预期和净利润上调为条件筛选股票池 2. 对股票池进行基本面（如财务指标）和技术面（如动量指标）打分 3. 构建等权组合[5][55] 3. 券商金股业绩增强组合 - 模型构建思路：以券商金股股票池为基准，控制个股和风格偏离[6][60] - 模型具体构建过程： 1. 以券商金股为选股空间，约束组合与基准的个股、风格偏离 2. 以公募基金行业分布为行业配置基准[60] 4. 成长稳健组合 - 模型构建思路：采用“先时序、后截面”的二维评价体系，捕捉成长股超额收益黄金期[7][65] - 模型具体构建过程： 1. 以超预期和业绩预增事件筛选股票池 2. 按距离财报披露日天数分档，优先选择临近披露日的股票 3. 引入多因子打分（如估值、成长性）和风险控制机制（如缓冲机制）[7][65] --- 模型的回测效果 1. 优秀基金业绩增强组合 - 全样本年化收益20.50%，超额偏股混合型基金指数12.36%[50] - 2025年超额收益-2.75%，排名股基51.60%分位点[14][23] 2. 超预期精选组合 - 全样本年化收益28.53%，超额偏股混合型基金指数23.02%[56] - 2025年超额收益9.48%，排名股基10.93%分位点[14][31] 3. 券商金股业绩增强组合 - 全样本年化收益19.01%，超额偏股混合型基金指数14.87%[61] - 2025年超额收益2.90%，排名股基25.02%分位点[14][38] 4. 成长稳健组合 - 全样本年化收益34.74%，超额偏股混合型基金指数26.43%[66] - 2025年超额收益13.98%，排名股基6.54%分位点[14][43] --- 关键指标对比 - 2025年超额收益：成长稳健组合（13.98%）> 超预期精选组合（9.48%）> 券商金股组合（2.90%）> 优秀基金组合（-2.75%）[14] - 排名分位点：成长稳健组合（6.54%）最优，超预期精选组合（10.93%）次之[14][31][43] 注：所有数据均基于偏股混合型基金指数（885001.WI）为基准，组合仓位按90%计算[18][24][32][39]