根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：港股精选组合策略 - 模型构建思路：基于分析师推荐事件（盈利预测上调、首次关注、研报标题超预期）构建股票池，再通过基本面和技术面双重筛选选出超预期股票[13][15] - 模型具体构建过程： 1. 事件筛选：捕捉分析师上调盈利预测、首次覆盖、标题含"超预期"的研报事件 2. 基本面筛选：要求过去6个月至少有5份买入/增持评级研报 3. 技术面筛选：过去250日涨跌幅位于全市场前20%，并通过位移路程比、新高距离均值等指标评估股价平稳性[15][21] - 模型评价：结合了分析师预期与市场行为，兼顾基本面质量与动量效应[15] 2. 因子名称：平稳创新高股票筛选因子 - 因子构建思路：通过250日新高距离、分析师关注度、股价平稳性等维度筛选具备持续动量的股票[19][21] - 因子具体构建过程： 1. 基础筛选：剔除上市不足15个月的股票，要求过去6个月至少有5份买入/增持评级研报[22] 2. 动量筛选：过去250日涨跌幅前20%，计算公式： $250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$ 其中$Closet$为最新收盘价，$ts\_max(Close, 250)$为过去250日最高价[21] 3. 平稳性筛选： - 位移路程比 = 过去120日涨跌幅绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总 - 创新高持续性 = 过去120日250日新高距离的时间序列均值[22] - 因子评价：有效捕捉港股市场的动量效应，规避短期波动较大的伪突破股票[19] 模型的回测效果 1. 港股精选组合策略 - 全样本期（2010-2024）：年化收益17.02%，超额收益17.60%，IR 1.19，最大回撤23.73%[18] - 2024年：绝对收益24.35%，超额收益6.68%，IR 0.48[18] 2. 平稳创新高因子 - 入选股票平均250日涨跌幅：消费板块582.8%（泡泡玛特）、医药板块175.9%（诺诚健华）[27] - 创新高股票行业分布：消费（12只）、医药（11只）、大金融（10只）[21][27] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：250日新高距离因子 - 因子构建思路：量化股价接近历史高点的程度，识别趋势延续性[21] - 因子具体构建过程： $250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$ 当$Closet$创250日新高时取值为0，回落时为正[21] 2. 因子名称：股价位移路程比 - 因子构建思路：衡量价格路径的平滑程度，过滤波动过大的股票[22] - 因子具体构建过程： $位移路程比 = \frac{|过去120日涨跌幅|}{Σ|日涨跌幅|}$ 比值越低表明价格路径越平滑[22] 因子的回测效果 1. 250日新高距离因子 - 创新高股票平均20日涨跌幅：传媒板块93.9%（阿里影业）、医药板块39.6%（信达生物）[27] 2. 股价位移路程比因子 - 筛选出的平稳创新高股票平均120日涨跌幅：医药板块122.5%（先声药业）、消费板块217.2%（中国东方教育）[27]