报告行业投资评级 - 推荐 [6] 报告的核心观点 - 2025Q1 Renison 锡矿产量受意外停机影响环比减少，但出货量、售价增长，成本上升，财务业绩有增减变化，公司有业务战略规划及相关资本运作 [1][3][4][5][8] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1 生产经营情况 - 产量：Renison 锡精矿总产量 2432 吨，环比减少 27%，同比增长 7%，受丛林火灾和处理厂计划停机影响，处理厂回收率保持在 80%以上，Metals X 权益产量为 1216 吨 [1][2] - 出货量：Renison 锡精矿出货量 3230 吨，环比增长 3%，同比增长 22%，Metals X 本季度发货量权益占比为 48.4% [3] - 售价：预计锡销售价格为 50603 澳元/吨，环比上涨 8%，同比上涨 26% [4] - 成本：单位销售和营销成本 6885 澳元/吨，环比上涨 4%，同比上涨 11%；C1 现金生产成本 20597 澳元/吨，环比上涨 27%，同比上涨 12%；AISC 为 33482 澳元/吨，环比上涨 22%，同比上涨 2%；AIC 为 36007 澳元/吨，环比上涨 23%，同比上涨 6% [5] - 净现金流入：单位锡估算净现金流入为 14596 澳元/吨，环比下跌 17%，同比上涨 139% [7] 2025Q1 财务业绩 - 预估营业收入：Renison 锡矿预估收入为 1.23 亿澳元，环比减少 21%，同比增长 35% [8] - 预估 EBITDA：为 5623 万澳元，环比减少 30%，同比增长 59% [9] - 预估净现金流入：Renison 锡矿预估净现金流入为 3550 万澳元，上一季度为 5870 万澳元，去年同期为 1388 万澳元 [10] - 资本支出更新：总资本支出为 2073 万澳元，其中 1049 万澳元用于资本项目支出 [11] - 现金管理：Metals X 保持健康现金余额，70%现金余额即 1.75 亿澳元用于 90 天定期存款，年利率约 4.85%，剩余存于活期账户，年利率 4.20% [12][13] 企业审查 - 业务战略、前景和资本分配：Metals X 评估国内外潜在收购机会，主要关注锡，也审查类似基本金属和黄金机会 [14] - 对 Greentech 的非正式接洽：2024 年 10 月 24 日，Metals X 拟以每股 0.28 港币收购 Greentech 所有已发行股份，以相同价格取消未行使期权，以完成财务尽职调查为条件，Greentech 未接洽该提议 [15] - 场内股票回购：公司将股份回购期限延长 12 个月，本季度未回购股份，2024Q4 回购的 846432 股已注销，2024 财年共回购 20874529 股，金额为 8266381 澳元 [17]