就业数据 - 5月新增非农就业13.9万，略高于预期值13.0万；4月和3月数据合计下修9.5万[2] - 失业率4.2%，持平预期值和前值；劳动参与率62.4%，低于预期值和前值62.6%[2] - 平均时薪环比0.4%，高于前值0.2%、预期值和过去12个月均值0.3%[2] 市场表现 - 非农公布后，标普500、纳斯达克、道琼斯分别上涨1.0%、1.2%、1.1%；10Y美债收益率上行11.1bp至4.51%，美元指数上涨0.5%至99.2，现货黄金下跌1.3%至3309.5美元/盎司[3] - 利率期货隐含的2025年降息2次的概率从100%降至80%左右，9月降息概率从接近100%降至70%左右[3] 未来关注 - 美国对其他国家的关税暂缓期截至7月9日，对中国的关税暂缓期截至8月12日[4] - 截至6月6日，市场预期美国与中国、印度、日本、加拿大达成贸易协议的概率高于50%，其他国家均低于50%[4] - 特朗普“大美丽法案”已在众议院通过，参议院部分共和党人存在分歧，其能否通过决定经济刺激措施落地和政府是否停摆[4] 经济现状与风险 - 当前美国经济基本面较为健康，内生性衰退风险较低，可承受目前关税水平[3] - 风险提示为美国经济与通胀、美联储货币政策、地缘冲突持续超预期[4]