Workflow
5月美国非农数据点评:就业稳中趋弱,亮点在时薪增长
华创证券·2025-06-08 08:25

5月非农数据简述 - 新增非农就业13.9万,预期13万,集中在教育保健、休闲酒店、金融3个行业,联邦政府人员净减少2万[2] - 失业率持平于4.2%,再就业和新入职者使失业人数增加,离职者减少使失业人数下降,触发衰退预警需下半年失业率升至4.6%及以上[2] - 时薪环比0.4%,预期0.3%,同比增速3.9%,预期3.7%,周工时34.3小时[3] - 期货市场9月降息概率从61.3%降至51.8%,全年降息次数从2.1次降至1.8次,年末政策利率预期从3.795%升至3.886%[3] 5月非农数据点评 - 前两月新增非农就业合计下修9.5万,如3月从22.8万下修至12万[3] - 就业增长广度下降,三个月就业扩散指数降至54.4%,今年1月高点60.8%,2015 - 2019年平均64.1%[4] - 失业率持平牺牲劳动参与率,劳动力减少62.4万,就业人数减少69.6万,劳动参与率从62.6%降至62.4%[4] 时薪增长亮点 - 时薪增速回升超预期,有助于保护中低收入群体消费能力,中低收入群体实际薪资收入增速表面高,但总税后收入增速低于中高收入群体[19] 风险提示 - 关税政策不确定性和美国通胀上行风险[5]