报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 焦煤价格反弹，关注淡季需求韧性 本周焦煤矿山产量下滑，叠加蒙古资源税政策调整预期、矿产资源法实施等扰动，焦煤价格止跌反弹带动黑色系价格上涨 内需层面，钢材需求进入淡季，表需季节性回落；外需层面，特朗普政府上调美国进口钢铁关税，影响国内钢铁出口预期 在外需不确定、内需弱复苏背景下，粗钢产量调控可能性增大，叠加原料供给趋于宽松，钢企盈利能力有望修复 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要数据和事件 - 中企与力拓合资的澳大利亚西坡铁矿项目 6 日投产，设计年产能 2500 万吨，力拓和中国宝武分别持股 54%和 46% [8] - 6 月 3 日，中钢协组织召开碳配额分配方案征求意见研讨会，120 余家协会会长、副会长及常务理事单位代表参会 [8] - 6 月 4 日，宝武董事长考察澳大利亚 Ashburton 铁矿项目，该项目设计产能每年 3500 万吨，宝武拥有约每年 2266 万吨商权量，正处产能爬坡阶段，力争三季度实现年 3000 万吨全系统能力 [8] - 华菱钢铁电磁材料公司获 5 家投资者增资 15 亿元，华菱涟钢现金增资 9.5 亿元并收购未实缴股权 4.75 亿元，交易完成后注册资本增至 45 亿元，华菱涟钢持股比例提升至 55% [9] - 安阳钢铁拟转让龙都公司 34%股权，交易完成后不再持有其股权 [9] 国内钢材市场 - 截至 6 月 6 日，国内钢材市场价格涨跌互现 上海 20mm HRB400 材质螺纹价格 3140 元/吨，较上周升 10 元/吨；高线 8.0mm 价格 3340 元/吨，较上周降 10 元/吨；热轧 3.0mm 价格 3260 元/吨，较上周升 60 元/吨；冷轧 1.0mm 价格 3580 元/吨，较上周持平；普中板 20mm 价格 3380 元/吨，较上周降 40 元/吨 [1][10] 国际钢材市场 - 截至 6 月 6 日，美国钢材市场价格涨跌互现 中西部钢厂热卷出厂价 935 美元/吨，较上周升 5 美元/吨；冷卷出厂价 1190 美元/吨，较上周降 30 美元/吨；热镀锌价格 1170 美元/吨，较上周降 20 美元/吨；中厚板价格 1340 美元/吨，较上周降 30 美元/吨；螺纹钢出厂价 855 美元/吨，较上周降 5 美元/吨 [23] - 截至 6 月 6 日，欧洲钢材市场价格涨跌互现 欧盟钢厂热卷报价 700 美元/吨，较上周降 10 美元/吨；冷卷报价 825 美元/吨，较上周升 15 美元/吨；热镀锌板报价 830 美元/吨，较上周升 10 美元/吨；中厚板报价 700 美元/吨，较上周持平；螺纹钢报价 720 美元/吨，较上周升 10 美元/吨；线材报价 690 美元/吨，较上周升 15 美元/吨 [23] 原材料和海运市场 - 截至 6 月 6 日，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格下跌，废钢价格下跌 鞍山铁精粉价格 725 元/吨，较上周持平；本溪铁精粉价格 854 元/吨，较上周降 11 元/吨；唐山铁精粉价格 851.76 元/吨，较上周降 6 元/吨；青岛港巴西粉矿 823 元/吨，较上周降 5 元/吨；青岛港印度粉矿 705 元/吨，较上周降 5 元/吨；连云港澳大利亚块矿 656 元/吨，较上周降 6 元/吨；日照港澳大利亚粉矿 729 元/吨，较上周降 6 元/吨；日照港澳大利亚块矿 877 元/吨，较上周降 3 元/吨；本周末废钢报价 2040 元/吨，较上周降 20 元/吨；铸造生铁 3050 元/吨，较上周降 30 元/吨 [1][28] - 本周海运市场上涨 焦炭市场价格持平，华北主焦煤价格下跌，华东主焦煤价格持平 周末焦炭报价 1240 元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价 1011 元/吨，较上周降 29 元/吨；华东主焦煤周末报价 1387 元/吨，较上周持平 [28] 国内钢厂生产情况 - Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 83.56%，环比减少 0.31 个百分点，同比增加 1.91 个百分点；高炉炼铁产能利用率 90.65%，环比减少 0.04 个百分点，同比增加 2.48 个百分点；钢厂盈利率 58.87%，环比持平，同比增加 6.06 个百分点；日均铁水产量 241.8 万吨，环比减少 0.11 万吨，同比增加 5.97 万吨 [37] 库存 - 截至 6 月 6 日，五大钢材产量下降，总库存环比下降 本周五大钢材品种产量 880 万吨，环比降 0.47 万吨，其中建筑钢材产量周环比减 5.91 万吨，板材产量周环比升 5.44 万吨，螺纹钢本周减产 7.05 万吨至 218.46 万吨 分炼钢方式，长、短流程螺纹钢产量分别为 193.66 万吨、24.8 万吨，环比分别 -6.46 万吨、 -0.59 万吨 [2] - 本周五大钢材品种社会总库存环比降 1.61 万吨至 929.86 万吨，钢厂总库存 432.8 万吨，环比降 0.26 万吨，其中，螺纹钢社库降 8.97 万吨，厂库降 1.6 万吨 测算本周螺纹钢表观消费量 229.03 万吨，环比降 19.65 万吨，本周建筑钢材成交日均值 10.37 万吨，环比增长 1.98% [2] 利润情况测算 - 本周长流程钢材利润上升 长流程方面，测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化 +20 元/吨， +29 元/吨和 +8 元/吨 短流程方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化 -5 元/吨 [1] 钢铁下游行业 - 2025 年 4 月 30 日数据显示，城镇固定资产投资完成额累计值 147024 亿元，同比增长 4.0%；房地产开发投资完成额累计值 27730 亿元，同比下降 10.3%；工业增加值当月同比增长 6.1%；房屋新开工面积累计值 17836 万平方米，同比下降 23.8%；房屋施工面积累计值 620315 万平方米，同比下降 9.7%；房屋竣工面积累计值 15648 万平方米，同比下降 16.9%；商品房销售面积累计值 28262 万平方米，同比下降 2.8%；汽车产量当月值 260.4 万辆，同比增长 8.5%；发电量当月值 7111.1 亿千瓦时，同比增长 0.9% [59] 主要钢铁公司估值 - 报告给出 23 家钢铁企业股价变化情况 如 6 月 6 日，河钢股份股价 2.16 元/股，1 周绝对涨跌幅 -1.4%，相对沪深 300 指数涨跌幅 -2.2%；华菱钢铁股价 4.66 元/股，1 周绝对涨跌幅 -2.5%，相对沪深 300 指数涨跌幅 -3.4%等 [66]