报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周宏观预期因中美潜在贸易关系缓和迹象而走强，带动铁矿及黑色价格阶段性小幅反弹；供应上主流矿发运量延续回升态势，需求方面铁水拐点显现但下游开工仍处相对偏高水平；产业淡季现实需求拉动力有限，中美元首通话消息使前期超跌焦煤价格反弹，为黑色估值提供一定支撑；未来宏观叙事演绎方向高度不确定，反转行情言之尚早，高出口持续性分歧大，叠加未来铁矿供应增量预期，预计本轮小幅反弹持续性欠佳，但需关注宏观及政治层面潜在向上风险 [4][49] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾及价格表现 期现走势回顾 - 期货市场：本周铁矿石主力合约I2509价格震荡回调，收于707.5元/吨，持仓72.4万手，持仓减少0.97万手 [7] - 现货市场：本周港口进口矿现货价格多数下降，国产矿部分价格下降，普氏62%指数收于96.10美金/干吨，环比下降0.70美金/干吨 [8] 价差变动 - 现货品种价差：本周港口低品矿价格表现相对坚挺，中 - 低品价差继续收缩 [16] - 期现及期货月间价差：本周，铁矿石主力2509合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水92.4元/吨，较前一周缩小11.0元/吨；铁矿石2509 - 2601价差为36.0元/吨，较前一周+0.5元/吨；2601 - 2605价差为19.0元/吨，较前一周 - 0.5元/吨 [20] 供需情况分析 供应 - 外矿发货及国内到港：截至5月23日，澳大利亚周发货量1749.4万吨，巴西周发货量837万吨，合计2586.4万吨，环比上升89.7万吨，中国北方到港量1540.8吨，环比上升482.0万吨 [26] - 国产矿产能利用率：截至6月6日，全国266座矿山产能利用率为61.29%，环比 - 0.18% [27] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛(BCI - C3)运费为23.46美金，同上期上升4.22美金，西澳 - 青岛(BCI - C5)运费为10.28美金，环比上升1.97美金 [28] 需求 - 截至6月6日，Mysteel统计全国247钢厂高炉产能利用率为90.65%，环比下降0.04%；本周Mysteel统计五大材周度产量合计为880.38万吨，较前一周下降0.47万吨；铁水拐点显现，但下游开工仍处于相对偏高水平 [37][38] 库存 - 全国45个港口进口铁矿库存为13826.69万吨，环比下降39.89万吨，日均疏港量241.8万吨，降0.11万吨；分量方面，澳矿5912.7万吨增22.44万吨，巴西矿5092.6万吨降67.68万吨，贸易矿9263.94万吨降142.4万吨，球团520.65万吨降3.29万吨，精粉1175.51万吨降79万吨，块矿1503.86万吨降60.29万吨，粗粉10626.67万吨增96.11万吨 [40] 钢厂利润 - 本周双焦盘面价格大幅反弹，但现货跟涨有限，因此成材端盘面与现货利润走势分化；截至6月6日，螺纹钢2510合约盘面利润为82.18元/吨，较上周下降16.20元/吨，热卷2510合约盘面利润149.18元/吨，较上周下降31.20元/吨；螺纹钢现货利润为80.98元/吨，较上一周上升18.48元/吨，热卷现货利润为110.98元/吨，较上一周上升18.48元/吨 [43] 技术分析 - 本周铁矿石主力合约I2509价格本周先跌后涨，收于707.5元/吨，短期上方压力位参考802元/吨，下方支撑位参考640元/吨 [47]