报告核心观点 上海发改委推动本市 REITs 提质扩容，本周 REITs 市场上行、成交活跃度上升，一级市场持续扩容，各指数有不同表现且与其他资产存在相关性，不同类型 REITs 在估值等方面呈现差异 [1][2][3] 行业动态 - 上海市发改委发布通知推动基础设施 REITs 提质扩容，鼓励企业申报储备项目，为优质项目建立“绿色通道”并优先推荐至国家发改委 [1][7] 一级市场 - 截至 2025 年 6 月 6 日，上市 REITs 发行规模达 1744 亿元，共发行 66 只 [8] - C - REITs 21 年首批试点，22 年底层资产扩围，23 年发行节奏趋缓，24 年加快，目前进入常态化发行阶段 [15] 市场表现 - 本周（2025.6.3 - 2025.6.6），中证 REITs 全收益指数涨 1.58%，REITs 总指数涨 1.57%，产权 REITs 指数涨 0.85%，经营权 REITs 指数涨 2.87% [2][17] - 大类资产角度，REITs 总指数跑赢沪深 300 指数 0.69 个百分点，跑赢中证全债指数 1.41 个百分点，跑输南华商品指数 0.24 个百分点 [2][17] - 个券层面，招商高速公路 REIT、华泰江苏交控 REIT、平安宁波交投 REIT 领涨，涨跌幅分别为 7.96%、5.90%、5.84% [17] 相关性 - REITs 指数与上证 50、沪深 300、中证 1000、中证全债等资产在近 20 日、60 日、250 日有不同相关系数 [30] - REITs 内部产业园区、能源设施等不同类型指数在近 20 日、60 日、250 日存在不同相关性 [31] 流动性 - 本周 REITs 总体成交活跃度上升，总成交额(MA5)为 4.98 亿元，环比上周升 4.6%，产权和经营权成交额(MA5)分别为 2.7 和 2.28 亿元，环比分别变 -4.0%和 16.9% [3][37] - 细分类型中，交通基础设施类 REITs 本周 MA5 成交额最大，占比 32.4% [3] - 本周 REITs 总成交量(MA5)为 1.12 亿份，环比上周升 3.3%，产权和经营权成交量(MA5)分别为 0.79 和 0.32 亿份，环比分别变 -1.3%和 16.9% [37] - 园区基础设施类 REITs 本周 MA5 成交量最大，占比 37.6% [37] 估值 - 报告统计了不同类型 REITs 的中债估值收益率及 P/NAV 及其历史分位数，如园区基础设施类的东吴苏园产业 REIT 中债估值收益率 5.78%，历史分位数 29%，P/NAV 为 0.96，历史分位数 30%等 [44]