报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 重视稀土产业链的供给侧逻辑，中国对稀土实施合理管控，中长期稀土供给有望建立数量有序、价格温和上涨格局，建议从战略角度看待稀土板块配置机会；本周螺纹消耗量下降，普钢价格整体波动；新能源金属锂钴价格下跌、镍价上涨；工业金属铜 TC/RC 小幅上升；贵金属关税政策反转，金价有望重拾升势 [8][13] 根据相关目录分别进行总结 1.核心观点 1.1 宏观 - 重视稀土产业链供给侧逻辑，中国同意重启稀土及永磁体供应，商务部依法依规审查稀土出口许可申请，中长期稀土供给向两大集团集中，建议战略配置稀土板块 [8][13] 1.2 钢铁 - 本周全国螺纹钢消耗量 229 万吨，环比降 7.9%，普钢价格指数微降 0.08%，中厚价格跌幅最大，线材价格微升 [8][14] 1.3 新能源金属 - 2025 年 4 月中国碳酸锂产量 70640 吨，同比升 40.38%、环比降 0.87%；截至 6 月 6 日，国产 99.5%电池级碳酸锂价格 6.08 万元/吨；4 月中国镍生铁产量同比降 14.18%；截至 6 月 6 日，电池级硫酸镍平均价 2.78 万元/吨；截至 6 月 6 日，国产≥20.5%硫酸钴价格 4.8 万元/吨 [15] 1.4 工业金属 - 本周现货中国铜冶炼厂粗炼费 -43 美元/千吨，环比升 1.15%，精炼费 -4.3 美分/磅；2025 年 4 月新疆电解铝单吨完全成本环比降 3.79%、盈利降 165 元/吨，山东电解铝单吨完全成本环比升 0.45%、盈利降 825 元/吨 [8][16] 1.5 贵金属 - 截至 2025 年 6 月 6 日，COMEX 金价报收 3331 美元/盎司，周环比涨 0.54%；截至 6 月 3 日，COMEX 黄金非商业净多头持仓数量 187905 张，周环比升 7.88% [8][17] 2.钢铁 2.1 供需 - 本周全国螺纹钢消耗量 229 万吨，环比降 7.9%、同比降 0.91%；铁水产量周环比降 0.05%，螺纹钢产量周环比降 7.9%，热轧产量周环比升 2.88%，冷轧产量周环比升 0.86%；长流程螺纹钢产能利用率周环比降 1.78PCT，短流程螺纹钢产能利用率周环比降 0.63PCT [18][20] 2.2 库存 - 钢材总库存环比降 0.13%、同比降 0.13%，其中螺纹钢社会库存环比降 2.27%、同比降 32.44%，钢厂库存环比降 0.86%、同比降 9.76% [25] 2.3 盈利 - 本周澳大利亚 61.5%PB 粉矿价格环比降 0.68%、铁精粉价格环比降 5.41%、喷吹煤价格持平，二级冶金焦价格环比降 5.83%，废钢价格持平；螺纹钢长流程成本周环比降 0.37%、毛利周环比降 6 元/吨，短流程成本周环比降 0.38%、毛利周环比降 5 元/吨 [29][32] 2.4 钢价 - 本周普钢价格指数微降 0.08%，中厚价格 3451 元/吨、周环比跌 0.64%，线材价格 3558 元/吨、周环比升 0.08% [14][36] 3. 新能源金属 3.1 供给 - 2025 年 4 月中国碳酸锂产量 70640 吨，同比升 40.38%、环比降 0.87%，氢氧化锂产量 22500 吨，同比降 12.79%、环比升 0.9%；4 月中国镍生铁产量同比降 14.18%、环比降 4.16%，印尼镍生铁产量同比升 31.55%、环比升 4.86%，硫酸镍产量同比降 12%、环比降 9.19% [40][42] 3.2 需求 - 2025 年 4 月中国新能源乘用汽车月产量 117.38 万辆，同比升 42.83%，销量 114.62 万辆，同比升 42.19%；4 月中国不锈钢表观消费量 295 万吨，同比升 5.54%、环比升 0.92%，印尼不锈钢产量 45 万吨，同比升 29.10%、环比降 3.26% [44][47] 3.3 价格 - 截至 2025 年 6 月 6 日，锂精矿(6%,CIF 中国)平均价 608 美元/吨，国产 99.5%电池级碳酸锂价格 6.08 万元/吨，周环比降 0.33%；国产≥20.5%硫酸钴价格 4.8 万元/吨，四氧化三钴 19.5 万元/吨，周环比降 2.01%；LME 镍结算价格 15285 美元/吨，电池级硫酸镍平均价 2.78 万元/吨，7 - 13%高镍生铁平均价 970 元/镍点，周环比涨 0.52% [49] 4.工业金属 4.1 供给 - 本周铜冶炼厂粗炼费、精炼费环比上涨，2025 年 3 月全球精炼铜产量 242.6 万吨，同比升 3.90%，原生精炼铜产量 202.4 万吨、同比升 4.22%，再生精炼铜产量 40.2 万吨；4 月废铜累计进口量环比降 0.74%、同比升 35.78%；2025 年 5 月电解铝开工率 97.65%，环比升 1.75PCT，产量 377 万吨，同比升 3.02%、环比升 3.64% [58][60][67] 4.2 需求 - 2025 年 5 月中国制造业 PMI 49.5%，环比升 0.5PCT，美国制造业 PMI 48.5，环比降 0.2PCT，摩根大通全球制造业 PMI 49.6%，环比降 0.2PCT [73] 4.3 库存 - 本周 LME 铜库存持平，COMEX 铜库存持平，上期所铜库存环比升 1.52%；LME 铝库存持平，上期所铝库存环比降 5.04% [81] 4.4 成本与盈利 - 本周电解铝主要原材料价格上升，2025 年 4 月新疆电解铝单吨完全成本环比降 3.79%、盈利降 165 元/吨，山东电解铝单吨完全成本环比升 0.45%、盈利降 825 元/吨，内蒙电解铝单吨完全成本环比降 3.94%、盈利降 110 元/吨，云南电解铝单吨完全成本环比降 4.54%、盈利升 54 元/吨 [83][85] 4.5 价格 - 本周 LME 铜结算价 9795 美元/吨，周环比升 1.45%，LME 铝结算价 3110 美元/吨，周环比涨 26.89% [88] 5. 贵金属 5.1 金价小幅上涨，非商业多头持仓环比上涨 - 截至 2025 年 6 月 6 日，COMEX 金价报收 3331 美元/盎司，周环比升 0.54%；截至 6 月 3 日，COMEX 黄金非商业净多头持仓数量 187905 张，周环比升 7.88% [94] 5.2 利率与通胀 - 本周美国 10 年期国债收益率 4.51%，环比升 0.1PCT；2025 年 6 月美国核心 CPI 当月同比 2.8%，环比持平 [98] 6. 板块表现 - 本周上证综指报收 3385 点，周内涨 1.13%，申万有色板块报收 4843 点，周内涨 3.74%，申万钢铁板块报收 2119 点，周内跌 0.23%；申万有色板块中，天和磁材上涨幅度最大，申万钢铁板块中，马钢股份上涨幅度最大 [101][110] 投资建议 - 金属新材料建议关注北方稀土(600111，买入)、金力永磁(300748，买入)，关注中国稀土(000831，未评级)、广晟有色(600259，未评级)等；贵金属建议关注赤峰黄金(600988，买入)，关注山金国际(000975，未评级)；工业金属铝建议关注天山铝业(002532，买入)，关注神火股份(000933，未评级)，铜建议关注紫金矿业(601899，买入)，关注金诚信(603979，未评级)、藏格矿业(000408，未评级)，锌建议关注株冶集团(600961，买入)，关注驰宏锌锗(600497，未评级)；钢铁普钢建议关注山东钢铁(600022，买入)，关注三钢闽光(002110，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、宝钢股份(600019，未评级)，特钢建议关注久立特材(002318，买入)、南钢股份(600282，买入) [8][113]