报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 啤酒饮料处于旺季，关注大众品上新催化，白酒淡季筑底、中长期价值凸显 [1] 各板块总结 白酒板块 - 投资建议关注“优势龙头、红利延续、强势复苏”三条主线，推荐贵州茅台、五粮液等多只酒企 [1] - 茅台时隔6年上新“走进系列”新品，于6月5日上线i茅台平台，强化国际化出海布局 [2] - 淡季白酒动销平淡、批价低位，消费结构与场景回归商务与大众需求，随着供给调整推进，板块预期与基本面筑底，中长期配置机遇显现 [2] 啤酒饮料板块 - 投资建议寻找高成长与强复苏两条主线，推荐盐津铺子、东鹏饮料等多只企业 [1] - 啤酒板块“鲜啤福鹿家”有超20个精酿啤酒SKU，燕京啤酒将从6个方面推动U8增长，旺季关注板块量价超预期机会，优选大单品势能强劲公司 [3] - 饮料板块农夫山泉推出碳酸饮料新品“茶”，预计2025年行业竞争激烈，但在假期延长等背景下有望保持高景气，优选渠道网点领先且有大单品潜力企业 [3] 大众品板块 - 投资建议寻找高成长与强复苏两条主线，推荐青岛啤酒、海天味业等多只企业 [1] - 5月末有友第三款SKU酸汤双脆上新山姆，2025年山姆供应链上新加速，给予高品质把控公司推新机遇，促进产品创新迭代 [4] - 6月6日好想你变更对鸣鸣很忙股权会计核算方式，预计半年报或短期一次性利润减少，若鸣鸣很忙上市将增厚资产及当期利润 [4]