报告行业投资评级 - 维持煤炭开采行业“推荐”评级 [1][78] 报告的核心观点 - 动力煤方面，本周港口库存延续去化，煤价小幅下滑，生产与进口有望稳中有降，火电需求步入上行阶段，基本面较前期改善，关注迎峰度夏煤价企稳回升 [5][16] - 炼焦煤方面，本周供应收缩，需求偏弱，库存连续提升，预计价格短期震荡偏弱 [6] - 焦炭方面，第三轮提降后焦企开工积极性下降，需求淡季下宽松将维持，价格短期震荡偏弱 [53] - 无烟煤价格环比持平，尿素价格环比下降 [70] - 美国关税新政冲击市场情绪，煤炭高股息、现金奶牛投资价值凸显，多家煤炭央国企增持与注资释放利好，建议把握低位煤炭板块价值属性 [77] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 价格：港口平仓价环比下降，山西、内蒙古坑口价下降，陕西坑口价上涨，国际6000大卡和5500大卡动力煤价格环比下降 [17][21] - 供需：三西地区产能利用率和产量环比下降，沿海八省和内地17省电厂日耗环比上升，全国水泥开工率下降、甲醇开工率上升，北方港口库存环比下降、南方港口库存环比上升，沿海八省和内地17省电厂煤炭库存上升、可用天数下降 [23][25][30] - 水电：三峡水库站水位环比下降、出库流量环比上涨 [38] 炼焦煤 - 价格：港口焦煤、CCI低硫主焦煤、喷吹煤、国际炼焦煤价格环比下降 [42] - 运输及库存：甘其毛都口岸平均通关量环比下降，炼焦煤生产企业和北方港口库存环比上升，独立焦化厂炼焦煤库存环比下降 [45][48] 焦炭 - 生产及库存情况：焦企产能利用率环比降低，国内独立焦化厂生产率环比分化，全国铁水产量环比下降、钢材库存指数环比下降，焦化企业焦炭库存环比上升、钢厂焦炭库存量环比下降，焦炭港口库存环比下降 [53][60][63] 无烟煤 - 无烟煤价格环比持平，尿素价格环比下降 [70][71] 本周重点关注个股及逻辑 - 动力煤关注中国神华、陕西煤业等；冶金煤关注淮北矿业、平煤股份等；煤炭+电解铝关注神火股份；无烟煤关注华阳股份、兰花科创 [78][79]