量化模型与构建方式 1. 模型名称:均线距离择时模型 模型构建思路:通过比较短期均线(20日)和长期均线(120日)的距离来判断市场整体环境,区分震荡与趋势格局[1][9] 模型具体构建过程: - 计算Wind全A指数的20日均线(短期)和120日均线(长期) - 计算两线距离差值: - 若距离绝对值小于3%,判定为震荡格局;否则为趋势格局[9][12] 模型评价:简单直观,但对均线周期选择敏感,需结合其他宏观指标验证 2. 模型名称:TWO BETA行业配置模型 模型构建思路:通过双贝塔因子筛选行业,侧重科技板块与消费电子的超额收益机会[2][3][8] 模型具体构建过程: - 计算行业相对市场的贝塔值(β1)和相对无风险利率的贝塔值(β2) - 筛选高β1(市场敏感)且低β2(利率不敏感)的行业 - 结合动量因子确认趋势延续性[8][10] 3. 模型名称:仓位管理模型 模型构建思路:综合估值分位数与趋势信号动态调整仓位[2][10] 模型具体构建过程: - 计算Wind全A的PE(60分位)、PB(20分位)估值水平 - 结合均线距离模型信号:震荡格局下,估值中等时建议50%仓位[10][12] --- 量化因子与构建方式 1. 因子名称:估值分位数因子 因子构建思路:通过历史分位数定位当前估值水平[7][11] 因子具体构建过程: - 计算Wind全A指数PE/PB在过去10年(2014-2025)的滚动分位数 - 标准化处理: PB分位数同理[11][15] 2. 因子名称:困境反转因子 因子构建思路:识别低估值且基本面改善的行业[3][8] 因子具体构建过程: - 筛选PB分位数低于30%的行业 - 叠加近3个月营收增速环比改善指标[8][10] --- 模型的回测效果 1. 均线距离择时模型 - 当前均线差值:0.68%(20日均线5115 vs 120日均线5081)[9][12] - 市场状态:震荡格局(距离<3%)[12] 2. TWO BETA模型 - 推荐行业:科技板块(消费电子)、银行、黄金股[8][10] 3. 仓位管理模型 - 建议仓位:50%(Wind全A估值PE60分位/PB20分位)[10][12] --- 因子的回测效果 1. 估值分位数因子 - 当前PE分位数:60%(中等水平)[7][11] - 当前PB分位数:20%(较低水平)[11][15] 2. 困境反转因子 - 推荐行业:港股创新药、港股汽车、新消费[3][8]
量化择时周报:步入震荡上沿,维持中性仓位-20250608
天风证券·2025-06-08 20:14