报告行业投资评级 - 看好煤炭开采行业 [2] 报告的核心观点 - 当下处于煤炭经济新一轮周期上行初期，基本面与政策面共振，逢低配置煤炭板块正当时 [11] - 未来3 - 5年煤炭供需偏紧格局不变，优质煤炭企业具高壁垒、高现金、高分红、高股息属性，煤价筑底推动板块估值重塑，投资性价比高 [11] - 煤炭供给瓶颈约束或持续至“十五五”，需新规划建设优质产能，煤价中枢有望保持高位，继续全面看多煤炭板块 [12] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及重点关注 - 本周基本面：供给端样本动力煤矿井产能利用率95%（-1.1个百分点），炼焦煤矿井产能利用率84.65%（-0.84个百分点）；需求端内陆17省日耗周环比升33.00万吨/日（+11.76%），沿海8省日耗周环比升0.70万吨/日（+0.41%）；非电需求化工耗煤周环比升8.41万吨/日（+1.22%），钢铁高炉开工率83.56%（-0.31个百分点），水泥熟料产能利用率61.01%（-0.29个百分点）；价格方面秦港Q5500煤价611元/吨（-2元/吨），京唐港主焦煤价1290元/吨（-30元/吨） [11] - 旺季开端电厂日耗平淡，随气温升高未来电厂日耗或季节性上升，火电发电增速或转正；近期产地安全检查高压和煤价负反馈下，供应端或继续收缩，煤炭价格或企稳回升 [11] - 信达能源团队提出的煤炭产能短缺、煤价底部确立、优质煤企核心资产属性、煤炭资产低估且估值有望提升等逻辑未变，煤炭资产具性价比、高胜率和高赔率 [11] - 近期重点关注：前4个月印尼煤炭出口同比降7.6%；4月印度动力煤进口量达11个月来最高；2025年1 - 4月越南煤炭产量预计同比增4.8% [13] 本周煤炭板块及个股表现 - 本周煤炭板块下跌0.32%，表现劣于大盘，沪深300上涨0.88%；涨跌幅前三行业为通信（5.06%）、有色金属（3.79%）、电子（3.58%） [14] - 本周动力煤板块下跌1.30%，炼焦煤板块上涨1.27%，焦炭板块上涨3.18% [16] - 本周煤炭采选板块涨跌幅前三为山西焦煤（4.15%）、淮北矿业（2.65%）、恒源煤电（1.85%） [19] 煤炭价格跟踪 - 煤炭价格指数：截至6月6日，CCTD秦皇岛动力煤（Q5500）综合交易价660.0元/吨，周环比跌5.0元/吨；截至6月4日，环渤海动力煤（Q5500）综合平均价格指数669.0元/吨，周环比持平；截至6月，CCTD秦皇岛动力煤（Q5500）年度长协价669.0元/吨，月环比跌6.0元/吨 [23] - 动力煤价格：港口方面，截至6月7日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价611元/吨，周环比跌2元/吨；产地方面，截至6月6日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价575元/吨，周环比涨20.0元/吨等；国际方面，截至6月7日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价66.8美元/吨，周环比跌0.2美元/吨等；国际到岸价方面，截至6月6日，广州港印尼煤（Q5500）库提价674.0元/吨，周环比跌10.6元/吨等 [29] - 炼焦煤价格：港口方面，截至6月6日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）1290元/吨，周跌30元/吨等；产地方面，截至6月6日，临汾肥精煤车板价（含税）1190.0元/吨，周环比跌40.0元/吨等；国际方面，截至6月6日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价196.6美元/吨，周环比跌11.8美元/吨 [31] - 无烟煤及喷吹煤价格：截至6月6日，焦作无烟煤车板价930.0元/吨，周环比持平；截至5月30日，长治潞城喷吹煤（Q6700 - 7000）车板价（含税）832.0元/吨，周环比跌20.0元/吨等 [41] 煤炭供需跟踪 - 煤矿产能利用率：截至6月6日，样本动力煤矿井产能利用率95%，周环比降1.1个百分点；样本炼焦煤矿井开工率84.65%，周环比降0.8个百分点 [48] - 进口煤价差：截至6月6日，5000大卡动力煤国内外价差77.4元/吨，周环比跌9.2元/吨；4000大卡动力煤国内外价差54.3元/吨，周环比涨0.2元/吨 [44] - 煤电日耗及库存情况：内陆17省，截至6月5日，煤炭库存较上周升64.00万吨，周环比增0.76%，日耗较上周升33.00万吨/日，周环比增11.76%，可用天数较上周降2.90天；沿海8省，截至6月5日，煤炭库存较上周升49.80万吨，周环比增1.49%，日耗较上周升0.70万吨/日，周环比增0.41%，可用天数较上周升0.20天 [49] - 下游冶金需求：截至6月6日，Myspic综合钢价指数120.0点，周环比跌0.38点；唐山产一级冶金焦价格1495.0元/吨，周环比跌75.0元/吨；高炉开工率83.6%，周环比降0.31百分点；独立焦化企业吨焦平均利润-19元/吨，周环比增20.0元/吨等 [67][68] - 下游化工和建材需求：截至6月6日，湖北地区尿素（小颗粒）市场价（平均价）1847.5元/吨，周环比跌12.5元/吨等；全国甲醇价格指数较上周同期涨11点至2207点等；水泥熟料产能利用率61.0%，周环比跌0.3百分点；浮法玻璃开工率75.5%，周环比跌0.2百分点；化工周度耗煤较上周升8.41万吨/日，周环比增1.22% [73][76][78] 煤炭库存情况 - 动力煤库存：秦港库存，截至6月6日，秦皇岛港煤炭库存较上周同期降20.0万吨至655.0万吨；55港动力煤库存，截至5月30日，55个港口动力煤库存较上周同期降194.6万吨至7298.1万吨；产地库存，截至6月6日，462家样本矿山动力煤库存333.3万吨，周环比涨1.0万吨 [92] - 炼焦煤库存：产地库存，截至6月6日，生产地炼焦煤库存较上周增7.7万吨至480.7万吨，周环比增1.63%；港口库存，截至6月6日，六大港口炼焦煤库存较上周增9.9万吨至313.0万吨，周环比增3.28%；焦企库存，截至6月6日，国内独立焦化厂（230家）炼焦煤总库存较上周降25.8万吨至690.9万吨，周环比降3.60%；钢厂库存，截至6月6日，国内样本钢厂（247家）炼焦煤总库存较上周降15.9万吨至770.9万吨，周环比降2.02% [93] - 焦炭库存：焦企库存，截至6月6日，焦化厂合计焦炭库存较上周增10.1万吨至88.4万吨，周环比增12.87%；港口库存，截至6月6日，四港口合计焦炭库存较上周降3.0万吨至214.2万吨，周环比降1.40%；钢厂库存，截至6月6日，国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存较上周跌9.13万吨至645.8万吨 [95] 煤炭运输情况 - 国际和国内煤炭运输情况：截至6月6日，波罗的海干散货指数（BDI）1633.0点，周环比涨215.0点；截至6月5日周四，本周大秦线煤炭周度日均发运量105.2万吨，上周周度日均发运量110.5万吨，周环比跌5.28万吨 [108] - 环渤海四大港口货船比情况：截至6月6日，环渤海地区四大港口库存1629.9万吨（周环比降102.30万吨），锚地船舶数74艘（周环比增7艘），货船比30.3，周环比增3.95 [106] 天气情况 - 截至6月6日，三峡出库流量15900立方米/秒，周环比增32.50% [113] - 未来10天（6月8 - 17日），主要降雨区位于江汉南部等地，部分地区降水量偏多；8 - 10日，部分地区有中到大雨；17日前后，长江中下游地区有强降雨过程 [113] - 未来11 - 14天（6月18 - 21日），长江中下游地区至四川盆地东部和贵州等地累计降水量40 - 80毫米，局地超100毫米；内蒙古东部、东北地区及黄淮等地累计降水量10 - 35毫米 [113] 上市公司估值表及重点公告 - 上市公司估值表：展示兖矿能源、陕西煤业等公司收盘价、归母净利润、EPS、PE等数据 [114] - 本周重点公告：平煤股份截至2025年5月31日累计回购股份96,171,340股；淮北矿业控股股东截至2025年5月30日增持计划实施完毕；盘江股份拟投资建设盘州市落喜河风电场等项目；冀中能源2024年年度权益分派，向全体股东每10股派现金6元；新集能源持股5%以上股东安徽新集煤电（集团）有限公司质押展期股份21,200,000股 [115][116][117][118]