报告行业投资评级 - 建筑装饰行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 前4个月基建投资累计同比增长5.8%，水利类等投资景气亮眼，三峡水运新通道项目受关注，5月建筑PMI环比回落但土木工程建筑业商务活动指数回升，后续关注稳增长政策效果，二三季度预计财政和融资改善推动投资和实物量增长，建议关注基建龙头央企和地方国企估值修复机会 [5][10] - 2025年前4个月我国对外承包工程完成营业额和新签合同额同比增长，一带一路战略推进或加码，海外工程需求景气度有望保持，建议关注国际工程板块 [2][11] - 部分专业制造工程细分领域、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，半导体洁净室景气度有望延续，有相关转型布局的企业有望受益 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 - 基建投资方面，前4个月累计同比增长5.8%，水利管理业、水上运输业、航空运输业投资增长显著，三峡水运新通道项目静态总投资约766亿元，5月建筑PMI环比回落但土木工程建筑业商务活动指数回升，建议关注区域受益标的和基建龙头央企、地方国企 [5][10] - 出海方向，2025年前4个月我国对外承包工程完成营业额471.1亿美元，同比增长6.8%，新签合同额765.9亿美元，同比增长22.4%，一带一路国家新签合同额645.4亿美元，同比增长17.4%，建议关注国际工程板块 [2][11] - 需求结构亮点，部分专业制造工程细分领域、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域和半导体洁净室景气度高，相关企业有望受益 [2][11] 行业动态跟踪 行业政策、新闻点评 - 中央财政拟支持北京等20城实施城市更新行动，计划补助超200亿元，新增三四线城市，聚焦老城区更新，支持范围扩大，有望拉动相关工程和材料需求 [5][13][14] - 住房城乡建设部将加强监督检查推动《住宅项目规范》落地实施，规范修订突出高质量要求，利好建造、装修、材料等环节转型升级 [5][15] 一带一路重要新闻 - 中欧班列“东通道”今年前5个月累计开行超2000列，通行量占全国总量26.3%，回程班列通行量占全国回程总量31.9%，可通达14个国家，联通60余个城市 [16] - 中国援白俄罗斯国家足球体育场6月7日正式启用，项目占地面积12.43公顷，建筑面积4.8万平方米，设有33145个观众坐席 [16] - 第12批中国援几内亚比绍农技专家组6月3日至5日在当地举办水稻高产栽培技术培训班 [16] 本周行情回顾 - 本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅1.25%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.88%、1.61%，超额收益分别为0.37%、 -0.36% [5][18] - 涨幅榜前五为中衡设计、重庆建工、招标股份、园林股份、ST百利，跌幅榜后五为*ST创兴、深城交、霍普股份、ST岭南、富煌钢构 [18][19][21]