证券研究报告 有色金属 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 08 日 证券分析师 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com 板块表现： 关税催化，铜价上涨 投资评级： 看好（维持） ——有色金属 大宗金属周报（2025/6/2-2025/6/6） 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 铜：美国上调铝和钢材关税催化，铜价上涨。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为 +1.60%/+1.71%/+2.78%，本周铜价实现较大幅度上涨，主要受特朗普宣布将美国进 口钢铁和铝关税从目前 25%上调至 50%催化，市场预期铜关税落地。海外铜库存转 移仍在继续，伦铜/纽铜库存分别为 13.2 万吨/18.8 万短吨，环比变动-11.7%/+4.0%。 国内铜库存回升，沪铜库存 10.7 万吨，环比+1.5%。供给端，刚果（金）卡库拉矿 山西区预计月底恢复生产，艾芬豪矿业将于下周公布卡库拉矿山西区恢复生产计划 和东区重启计划。本周铜下游需求小幅回落，铜杆开工率 74.9%，环降 1.0pct。我 们认为铜价短期仍维持震荡，金融属性更值得关注：1）美国 232 铜进口 ...