行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 新房成交面积同环比下降 城市更新示范城市扩容[5] - 2025年前四月销售初步企稳 四月政治局会议提出"持续巩固房地产市场稳定态势" 对地产调节政策成效给予肯定 预计后续针对房地产的政策仍将保持积极温和 预计将有更多积极的财政及货币政策出台 助力行业稳健发展[5] - 在积极的财政政策、适度宽松的货币政策下 存量收储及城中村改造工作有望加速推进 改善现有住房供求关系 加快止跌回稳进程[5] 政策动态 - 财政部公示2025年城市更新行动评审结果 北京、天津、唐山、包头、大连、哈尔滨、苏州、温州、芜湖、厦门、济南、郑州、宜昌、长沙、广州、海口、宜宾、兰州、西宁、乌鲁木齐等20个城市入围 加上2024年中央财政通过竞争性评审选取的首批15个城市 城市更新队列扩围 共计35城被纳入城市更新行动中[6][14][15] - 住建部公布今年全国计划新开工改造城镇老旧小区共计2.5万个 前四个月河北、重庆、辽宁、上海、浙江、湖北六个地区开工率超过50%[14][15] - 深圳市规划和自然资源局印发实施《深圳市2025年度建设用地供应计划》 本年度产业用地供应大幅增加至514公顷（含深汕404公顷） 较2024年度313公顷显著提升[6][14][15] - 浙江省建设厅发布《关于用好旧房装修和厨卫等局部改造补贴政策 加快推进农房改造行动的通知》[14][15] - 浙江省发行首批存量房专项债 规模552.67亿元 其中16.53亿元用于收购存量商品房[14][15] - 湖南省住建厅联合省财政厅等9部门印发《湖南省促进房地产市场平稳健康发展若干措施》通知 即"湘十条" 含加大契税支持等10大措施 涉及收购存量房、土地出让、商改住等多方面[14][15] - 深圳市住房和建设局启动2025年住宅装修改造物品和材料购置补贴活动 推动家装消费品以旧换新[14][15] - 江苏省人民政府发布《关于印发江苏省实施提振消费专项行动若干措施的通知》 加大住房公积金提取支持力度并提高贷款额度刺激楼市[14] 销售端表现 - 2025年第23周全国68城商品住宅成交面积182万平米 同比下降24% 环比下降38%[7][20] - 年初至今68城成交面积达5391万平米 累计同比下降5%[7][20] - 各线城市走势基本一致 一、二、三四线单周成交同比增速分别为-12%、-25%、-31%[31] - 年初至今累计增速分别为15%、-5%、-97%[31] - 2025年第23周全国20城二手房成交面积161万平米 同比增速-24% 前值-3%[7][36] - 年初至今累计成交面积4491万平米 同比增速+12% 前值+13%[7][36] 投资端表现 - 2025年第23周全国100大中城市推出土地规划建筑面积3595万平方米 成交土地规划建筑面积2341万平方米 同比下降18% 成交溢价率3.6%[7][40] - 一线城市成交土地规划建筑面积259万平方米 同比增加58%[40] - 二线城市成交土地规划建筑面积786万平方米 同比下降14%[40] - 三线城市成交土地规划建筑面积1296万平方米 同比下降26%[40] - 北京成功出让4宗涉宅用地 总用地面积163080.65平方米 总规划建筑面积355007.444平方米 总起始价129.63亿元 最终收金130.6亿元[7][40] - 成都成功出让1宗住宅用地 土地出让面积70394.79平方米 规划建筑面积140789平方米 中铁建以楼面价14300元/平方米竞得 总价约20.13亿元 溢价率2.14%[40] - 温州成功出让1宗住宅用地 土地出让面积11791.68平方米 规划建筑面积12381平方米 由温州天景房地产开发有限公司以总价3.035亿元竞得 成交楼面价24513元/平方米 溢价率55.24%[40] 融资端表现 - 2025年第23周信用债发行81亿元 同比减少13% 环比增加65% 平均加权利率2.38% 环比增加43BP[8][45] - 信用债累计发行规模1604.3亿元 同比减少22%[8][45] 市场行情回顾 - 本周房地产指数上涨0.86% 沪深300指数上涨0.88% 相对收益为-0.02% 板块表现弱于大市 在28个板块排名中排第19位[51] - 个股表现方面 涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：中润资源（21.03%）、海泰发展（19.84%）、莱茵体育（12.79%）、广汇物流（9.24%）、南都物业（8.87%）[54][56] - 涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为：*ST中迪（-5.31%）、金地集团（-3.38%）、华夏幸福（-2.61%）、沙河股份（-2.02%）、深振业A（-1.88%）[56]