核心观点 - 中长期关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇，一年期看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链 [3] 投资建议 关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 - 汽车行业迎来科技大时代，电动化、智能化、网联化加速发展，推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级，带来行业估值体系重估 [11] - 中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，电动化智能化带来结构性发展机遇，预计国内汽车总量产销未来20年维持2%年化复合增速，新能源汽车是高景气赛道 [12] 推荐自主品牌崛起和增量零部件机遇 - 自主崛起方向看好国产品牌车企全球地位提升，包括传统车企、新势力品牌、科技/消费电子转型车企 [17] - 增量零部件关注数据流和能源流方向，推荐福耀玻璃、伯特利等标的 [18] 具体标的推荐 - 整车推荐零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车等 [3] - 智能化推荐科博达、华阳集团等 [3] - 机器人推荐拓普集团、三花智控等 [3] - 国产替代推荐星宇股份、福耀玻璃等 [3] 核心假设或逻辑的主要风险 - 宏观经济下行，车市销量低迷，整车和零部件行业面临风险 [32] - 新能源汽车替代传统燃油车，部分机械式零部件行业消失 [32] 重要行业新闻与上市车型 重要行业新闻 - 文远知行与优步合作，计划未来五年新增15座国际城市部署自动驾驶Robotaxi服务 [33] - 奇瑞汽车计划在香港IPO筹资约15亿美元 [34] - 沃尔沃XC70亮相，搭载插电式混动系统 [35] - 华为智能辅助驾驶将落地宝骏新SUV车型 [36] - 吉利汽车推动极氪私有化 [38] - 吉利银河星耀8上市，售价12.58 - 16.58万元 [39] - 日产大幅重组，裁员人数翻倍至两万人 [40] - 奥迪计划出售旗下设计与工程子公司Italdesign [41] - 小鹏宣布正式进入意大利市场 [43] - 保时捷宣布多项人事任命 [44] - 极氪7X于欧洲市场正式开启交付，起售价5.299万欧元 [45] - 百度萝卜快跑计划落地瑞士和土耳其 [46] - 本田暂缓150亿加拿大电动车投资计划 [47] - 比亚迪欧洲总部落子匈牙利，长安汽车泰国罗勇工厂正式投产 [48] - 文远知行在阿布扎比开启纯无人Robotaxi试运营 [49] - 魏牌全新蓝山焕新版上市，售价29.98 - 32.68万元 [50] - 赛力斯与德国TÜV莱茵签署合作备忘录 [51] - 梅赛德斯 - 奔驰宣布将在亚特兰大建立北美总部和新研发设施 [52] - 比亚迪王朝/海洋多款车型推限时优惠 [54] - 小马智行与迪拜道路交通管理局达成战略合作 [55] - 小鹏MONA M03 Max首次在15万级车型中实现满血版智能辅助驾驶 [56] - 埃隆·马斯克宣布6月将首次交付Model Y自动驾驶汽车 [57] - 深圳设立70亿元产业基金，加速AI与具身机器人技术融合与商业落地 [58] - 山东新增8个全国智能制造标准应用试点项目 [59] 6月上市车型梳理 - 沃尔沃XC60新能源、沃尔沃XC60、智己LS7等多款车型将于6月上市 [61] 5月汽车板块走势 行业涨跌幅 - 5月CS汽车板块上涨1.88%，跑赢沪深300指数0.04pct，跑输上证综合指数0.2pct，年初至今跑赢沪深300指数17.13pct，跑赢上证综合指数16.53pct [2][63] 估值 - 5月汽车板块整体较4月有所提升，CS汽车、乘用车、零部件、商用车PE值均上升 [69] 数据跟踪 月度数据 - 乘联会初步统计5月乘用车零售销量193万辆，同比增长13%，环比增长10%，累计零售880.2万辆，同比增长9%；厂商批发232.9万辆，同比增长14%，环比增长6%，累计批发1079.7万辆，同比增长12% [1][74][106] - 新能源乘用车零售105.6万辆，同比增长30%，环比增长14%，零售渗透率53.5%，累计零售438万辆，同比增长34%；厂商批发124万辆，同比增长37%，环比增长9%，批发渗透率54.2%，累计批发522.1万辆，同比增长41% [109] 上险数据 - 5月（5.5 - 6.1）国内乘用车累计上牌170.86万辆，同比增长12.5%；新能源乘用车累计上牌91.17万辆，同比增长23.9% [1][102] 新势力方面 - 5月理想、小鹏、蔚来等新势力交付多数同比上升 [111] 库存 - 5月汽车经销商库存预警指数为52.7%，同比下降5.5个百分点，环比下降7.1个百分点，位于荣枯线之上，行业景气度有所改善 [2][117] 行业相关运营指标 - 5月原材料价格整体下降，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期 - 24% / - 3.2% / - 7.6%，分别环比上月同期 - 4.5% / + 1.9% / - 0.6% [2][119][120] 汇率 - 欧元兑人民币汇率同环比上升，美元兑人民币汇率环比微降 [123] 公司公告 - 5月多家公司发布公告，包括获得产品定点、资金投向、股权激励、股份增减持等 [128][129][130][131] 重点公司盈利预测及估值 - 报告给出零跑汽车、吉利汽车、小鹏汽车等重点公司的盈利预测及估值 [4][133]