报告行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告的核心观点 - 近两周黄金价格持续震荡，白银率先突破新高，伦敦现货黄金下跌0.08%至3339.90美元/盎司，上期所黄金上涨0.40%至783.24元/克，沪金持仓量下跌7.56%至42.17万手；伦敦现货白银上涨9.34%至36.19美元/盎司，上期所白银上涨7.10%至8850元/千克，沪银持仓量上涨13.29%至103.95万手；伦敦现货钯上涨3.83%至1030美元/盎司，伦敦现货铂上涨7.66%至1167美元/盎司 [6] - 近期金价受美关税政策反复、俄乌谈判未果和非农数据超预期等因素影响震荡，白银强势上涨至13年高位，主要原因包括特朗普关税政策反复、俄乌第二轮谈判未达成实质性成果、美国5月非农数据略超预期 [6] - 中期来看，“特朗普2.0”主线中的关税交易后续或趋向平稳，其减税政策的延续以及美联储降息预期的提升将为黄金价格上涨提供较强动能，建议关注阶段性配置机会，未来两周需重点关注美国5月未季调CPI年率、5月零售销售月率、美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要等事件 [6] - 长期来看，“降息交易”+“特朗普2.0”双主线将在2025年持续催化，保护主义+大国博弈背景下，央行增储将对金价形成强有力底部支撑，金价上行动能充足，建议关注山东黄金、赤峰黄金、中金黄金、山金国际等个股 [7] 根据相关目录分别进行总结 价格走势情况 - 近两周，伦敦现货黄金下跌0.08%至3339.90美元/盎司，上期所黄金上涨0.40%至783.24元/克，沪金持仓量下跌7.56%至42.17万手；伦敦现货白银上涨9.34%至36.19美元/盎司，上期所白银上涨7.10%至8850元/千克，沪银持仓量上涨13.29%至103.95万手；伦敦现货钯上涨3.83%至1030美元/盎司，伦敦现货铂上涨7.66%至1167美元/盎司 [11] 美国经济数据和美联储跟踪 - 美国5月非农就业人数新增13.9万人，高于市场预期的13万人，失业率维持在4.2%不变，3月和4月非农就业总人数下调，失业率自2024年5月以来保持在4.0%至4.2%的窄幅区间，或为美联储推迟降息提供政策空间，市场预计美联储本月维持基准隔夜利率在4.25%-4.50%的区间不变，9月份恢复降息 [6] 持仓及成交量情况 - 沪金持仓量下跌7.56%至42.17万手，沪银持仓量上涨13.29%至103.95万手 [6][11] 内外盘价差及黄金基准比值情况 - 本周五黄金内外盘价差为13.82元/克，较两周前上升10.11元/克；白银内外盘价差为504.44元/千克，较两周前上升19.85元/千克；本周金银比收于92.19，较两周前下降7.62；金铜比收于8822.93，较两周前下降11.31 [63] 期货基差情况 - 截至本周五，国际黄金基差（现货 - 期货）为8.90美元/盎司，较两周前上升23.95美元/盎司；国内黄金基差为 - 3.68元/克，较两周前上升0.70元/克 [71]