报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “国金证券固收 - 债市微观交易温度计”较上期回升2个百分点至43%，除交易热度外其余指标分位均值上升，回升幅度较大的指标有基金分歧度、上市公司理财买入量、不动产比价、政策利差 [2][14] - 20个微观指标中，位于过热区间的指标数量占比10%，位于中性区间的指标数量占比上升至55%，位于偏冷区间的指标数量占比下降至35% [3][19] 根据相关目录分别进行总结 机构杠杆升至过热区间 - 交易热度类指标中，位于过热区间的指标数量占比上升至17%，位于中性区间的指标数量占比下降至50%，位于偏冷区间的指标数量占比上升至33% [21] - 30/10Y国债换手率分位值回落43个百分点至13%，由中性区间降至偏冷区间；机构杠杆分位值上升11个百分点至73%，由中性区间升至过热区间 [5][21] 上市公司理财买入量回升 - 机构行为类指标中，位于过热区间的指标数量占比降至13%，位于中性区间的指标数量占比升至63%，位于偏冷区间的指标数量占比仍为25% [23] - 配置盘力度分位值下降4个百分点至67%，由过热区间回落至中性区间 [6][23] 政策利差分位值上升12个百分点 - 政策利差继续收窄4bp至4bp，对应分位值上升12个百分点至42%，由偏冷区间升至中性区间 [7][29] - 信用利差走阔2bp、农发 - 国开利差小幅走阔1bp，IRS - SHIBOR 3M利差则收窄3bp，三者利差均值基本持平于17bp，其分位值上升2个百分点至44%，位于中性区间 [7][35] 股债比价分位值继续回升 - 比价类指标位于偏冷区间的指标数量占比降至75%，位于中性区间的指标数量占比上升至25% [32] - 股债比价分位值继续回升7个百分点至40%，商品比价、不动产比价分位值也分别回升4、16个百分点，依然均位于偏冷区间 [8][32]