报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 智驾下沉与高端跃迁共振，看好智驾加速落地，当前智驾行业呈现“两极穿透”特征，技术路径从堆料竞赛转向效能优化 [2] - 乘用车基本面向上，建议关注强产品周期车企，后续将迎新车密集催化，建议关注基本面向上及具有智驾能力的公司 [3] - 零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量，建议关注国内自主车企产业链 [12] - 全年维度看好 T 链产业化进程+国产链战略地位提升，汽车零部件公司在机器人领域有优势，推荐相关汽配机器人标的 [14] - 中大排量摩托车市场快速扩容，推荐中大排量龙头车企 [17] - 重卡以旧换新补贴范围扩大，带动中重卡内需复苏，随天然气重卡渗透率提升+政策驱动内需向上，建议关注相关企业 [20] - 轮胎行业短期业绩兑现、需求维持高位、低估值，中期智能制造能力外溢、产能和产品结构优化，长期全球化替代、品牌力提升，看好研发实力强、海外布局多的轮胎企业 [22] 根据相关目录分别进行总结 周观点 乘用车 - 智驾下沉与高端跃迁共振，小鹏 M03 上市表现好，理想 i8 将搭载 VLA 大模型，看好智驾加速普及 [2][9] - 5 月第 5 周乘用车销量同比和环比增长，新能源渗透率环比下降，乘联会推算 5 月狭义乘用车零售总市场规模同比和环比增长，部分车企 5 月表现亮眼，后续有新车密集催化，建议关注相关公司 [3][10] - 以旧换新政策延续，补贴范围扩大，报废补贴单车金额维持，置换补贴金额明确，政策有望促进需求平稳过渡 [11] - 看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐吉利汽车、比亚迪等，建议关注小米集团 [11] 智能电动 - 零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量，持续跟踪关税进展，短期关注自主产业链 [12] - 2025 年智能驾驶将迎来颠覆性拐点，高阶智驾系统将加速向 10 - 15 万元主力价格带渗透，推荐新势力产业链和智能电动相关标的 [13] 机器人 - 全年维度看好 T 链产业化进程+国产链战略地位提升，关注特斯拉预期反转机会，华为具身智能布局加速，关注硬件环节潜在机会 [14] - 汽车零部件公司在机器人领域有优势，推荐拓普集团、伯特利等汽配机器人标的，建议关注豪能股份等 [16] 摩托车 - 2025 年 4 月中大排摩托车销量创新高，内外销共振向上，部分车企 4 月销量和市占率有变化 [17] - 推荐中大排量龙头车企，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，推荐春风动力 [18][19] 重卡 - 4 月重卡销量环比下降、同比增长，以旧换新政策支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，补贴范围扩大，有望拉动新增内需 [20] - 随天然气重卡渗透率提升+政策驱动内需向上，建议关注中国重汽、潍柴动力；中国对美加征关税推高柴发行业价格体系，国产替代加速，建议关注潍柴重机、天润工业 [21] 轮胎 - 轮胎行业短期业绩兑现、需求维持高位、低估值，中期智能制造能力外溢、产能和产品结构优化，长期全球化替代、品牌力提升 [22] - 2025 年 4 月半钢胎开工率高位，全钢胎需求逐渐恢复，成本端同环比显著下滑，欧线海运费环比下降，看好研发实力强、海外布局多的轮胎企业，建议关注赛轮轮胎、森麒麟 [24] 本周行情 - 本周 A 股汽车板块下跌 0.01%，在申万子行业中排名第 25 位，表现弱于沪深 300，细分板块中部分上涨、部分下跌 [1] - 列出涨幅前十和跌幅前十的公司 [33] 本周数据 地方开启新一轮消费刺激政策 - 梳理中央政府汽车以旧换新政策，包括补贴范围、金额、申请量、资金来源、中央地方比例等变化 [40][41] - 列举近期地方汽车消费刺激政策，包括上海杨浦、海南万宁等多地的补贴标准和时间 [42] 2025 年 5 月第 5 周乘用车销量 46.6 万辆 同比+18.3% 环比+16.7% - 5 月第 5 周乘用车销量同比和环比增长，新能源乘用车销量同比和环比增长，新能源渗透率环比下降 [1][44] 2025 年 5 月整体折扣相较于 2025 年 4 月放大 - 5 月整体折扣相较于 4 月放大，燃油车折扣力度放大，新能源车折扣力度小幅加大，合资折扣力度大于自主 [46] PCR 开工率维持高位 - 2025 年 4 月 25 日当周国内半钢胎开工率处于近 10 年高位，全钢胎开工率处于近 10 年中等水平，全球替换市场需求维持强劲，成本端同环比显著下滑，欧线海运费环比下降 [24][51] 本周要闻 电动化 - 长安汽车独立为一级中央企业，蔚来 2025 年一季度营收超 120 亿元，预计四季度月销达到 5 万辆，蔚来 5 月新增 50 座换电站，2026 款零跑 C16 开启预售，乘联会预估 5 月新能源乘用车批发销量 124 万辆 [71] 机器人 - 特斯拉 Optimus 人形机器人项目主管离职，乐动机器人赴港 IPO，可自我修复的人造肌肉问世，亚马逊将测试用人形机器人送货上门，柳叶刀机器人完成 A+轮融资，全球人形机器人知名公司 Aldebaran 宣布破产，Figure 机器人分拣快递新视频曝光 [73] 智能化 - 小鹏联手华为发布全新车载 AR - HUD，智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求立项制定，余承东称 ADS 4 在今年 Q4 实现高速 L3 商用，岚图 FREE+逍遥 2.0 座舱发布 [76] 本周新车 - 本周上市新能源车型有上汽通用凯迪拉克 CT5、奇瑞汽车风云 A8；上市燃油车型有广汽埃安 Aion Y plus [78] 本周公告 - 蔚来发布 2025 年第一季度业绩公告，精锻科技拟对外投资，天成自控获项目定点，长安汽车等多家公司发布 2025 年 5 月份产销快报 [79]