报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 关注智驾商业落地及优质主机厂和零部件公司 [5] - 车企开启新一轮价格调整，行业竞争加剧，短期价格竞争有问题，长期刺激需求、提升销量并倒逼车企寻求差异化竞争力 [5][24] - 差异化竞争力和规模效应助力车企长期发展，智能化能力是形成显著差异的因素 [5][27] - 智驾渗透、体验提升、Robotaxi 蓬勃发展是智驾值得关注的三大方向 [5][27] - 看好智驾强势主机厂及业绩优异、转型机器人零部件公司 [5][28] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - A 股汽车板块本周涨幅 0.17%，在 SW 一级行业中排名第 26 名；2025 年以来累计涨幅 8.76%，排名第 4 名 [14] - 本周 SW 汽车二级行业中，摩托车及其他涨幅领先 [21] - SW 乘用车 PE（TTM）为 SW 汽零的 1.09 倍 [13] - 本周（6.2 - 6.6）超捷股份领涨（+28.42%），通达电气领跌（-23.59%） [23][26] 本周观点 - 车企开启新一轮价格调整，行业竞争加剧，短期有消费者观望等问题，长期刺激需求、提升销量并倒逼车企寻求差异化竞争力 [24][27] - 差异化竞争力和规模效应助力车企长期发展，智能化能力是形成显著差异的因素 [27] - 智驾渗透、体验提升、Robotaxi 蓬勃发展是智驾值得关注的三大方向，小鹏 MonaM03Max 推动智驾平权，2025 年三季度智驾体验上限将提升，Robotaxi 商业化落地带来新机遇 [27] - 看好智驾强势主机厂及业绩优异、转型机器人零部件公司，强产品周期叠加强智驾能力使整车订单表现优异，零部件公司受益于国产替代及出海，转型机器人领域玩家有估值溢价 [28] 本周热点 - 5 月全国乘用车批发 232.9 万辆，同比增长 14%，环比增长 6%，新能源批发渗透率 54.2%；2025 年新能源汽车下乡活动将开启；中欧双方电动汽车案价格承诺磋商进入最后阶段 [6][38][39] - 比亚迪王传福称 2025 年海外销量好且逐月提升，海外市场价格稳定助盈利，高端化是重要战役 [29] - 鸿蒙智行问界 M8 确保 6 月交付 2 - 3 万台，工厂双班满负荷运转；尊界 S800 上市 7 天大定破 3600 台 [30] - 理想 MEGA 稳定交付量预计达 2500 - 3000 辆/月，实现 150% - 200%增长 [32] - 小鹏 G7 6 月 11 日开启预售，2025Q3 上市交付，主打大空间和智能化；小鹏软件 + 华为硬件打造的“追光全景”AR - HUD 发布 [32][33] - 小马智行第七代自动驾驶车辆在广深开跑，采用 100%车规级零部件，车规级自动驾驶系统方案成本下降 70% [34] - 长安汽车业务分立为独立央企 [35] - 特斯拉中国 5 月批发销量同比下降 15%，连续 8 个月同比下滑；比亚迪 4 月在欧洲电动汽车新增登记销量超越特斯拉 [36] - 马斯克参投的飞行汽车 Alef 宣布 2025 年底至 2026 年初开启量产，起售价 30 万美元 [37] 投资建议 - 智驾逐步开启商业化落地，主机厂和零部件公司有望受益，推荐小鹏汽车 - W、上汽集团等整车公司，关注华阳集团、德赛西威等零部件公司 [7][43]