2025年上半年回顾 - 美元兑人民币即期汇率呈下行态势，主要运行于7.1至7.5区间，受地缘政治博弈与经贸关系演变双重影响[5] - 美元兑人民币即期汇率与美元指数频繁短期“脱钩”，原因包括国内经济压力限制人民币升值动力、政策调控导向锚定一篮子货币[10][11][12] 2025年下半年展望 - 美元兑人民币即期汇率高概率维持于7.0关口上方波动，下探6区间需中美关系超预期改善或国内经济复苏斜率显著提升[2] 政策锚分析 - 2025年以来央行汇率管理框架为“动态平衡调控”，未来调控聚焦汇率弹性增强与超调风险防范的动态平衡[17] - 2025年下半年央行或构建“预期引导 + 隐性干预”调控模式，美元兑人民币即期汇率回落7下方概率低[20][25] 市场锚分析 - 全球经济增速预计为3.0%，低于前期3.3%的预测，人民币难以维持独立强势行情，美元兑人民币即期汇率或“升值有顶、波动加剧”[29][33] - 中国经济处于周期性筑底阶段，“宽货币 + 弱宽信用”下人民币贬值概率放缓，2025年下半年不会进入负利率时代[35][37][39][42][45][46] - 美元指数中期走势或“估值修正主导、避险属性弱化”，下行压力强于反弹动能，美元兑人民币即期汇率下行力量受一定限制[64][66]