报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶行情震荡反复 基本面供增需减趋势不变 随着国内外产区季节性割胶上量 原料价格易跌难涨 成本端支撑不足 供应增量施压下需求未见改善 市场缺乏向上驱动 前期胶价超跌 后期伴随宏观情绪波动 胶价修复或震荡反复 [66] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 科特迪瓦2025年前5个月橡胶出口量629,672吨 同比增7.9% 5月出口量同比增23.2% 环比降9.6% 因农户受稳定收益驱使改种橡胶 [5] - 印度喀拉拉邦充沛季风雨或使本财年天然橡胶产量增5%-10% 但国际市场块状橡胶价格下跌或影响国内价格 [5] - 泰国橡胶管理局6月加速2000万莱种植园登记 应对EUDR法规生效 泰国被列为低风险国家 利于橡胶出口欧盟 [6][7] 行情走势 - 本周内外盘橡胶价格小幅反弹 内盘涨幅大于外盘 RU2509收盘价13650元/吨 涨幅1.83% NR2509收盘价11790元/吨 涨幅2.12% [10][11] 基本面数据 供给 - 泰国东北部气温稍低 降雨同比较多 国内云南、海南逐渐进入雨季 [35][36] - 国内外产区雨水多 新胶上量慢 受期现货市场下跌影响 原料价格走跌 如泰国宋卡府合艾市场杯胶收购价44.9泰铢/公斤 环比降9.29% [37] - 泰国水杯价差波动大 海南胶水进浓乳厂与进全乳厂价差扩大 [41][43] - 原料价格大幅下跌 加工利润上涨较多 如泰国标胶生产利润177元/吨 环比涨116.50% [44][46] - 4月中国天然橡胶（含混合和复合）进口环比降12% 同比增42% 泰标、科标进口量处于高位 [47] 需求 - 轮胎企业月初订单一般 出货慢 成品去库节奏偏慢 库存边际去化 全钢胎产能利用率55.65% 环比降8.47% 半钢胎产能利用率64.05% 环比降11.67% [49][50] - 4月全钢胎、半钢胎出口环比季节性走弱 同比表现良好 重卡销量环比走弱 同比微增 乘用车销量环比走弱、同比高位 [52][53] 库存 - 中国天然橡胶社会库存延续降库趋势 截至2025年5月30日 深色胶库存76.35万吨 环比降3.44% 浅色胶库存51.70万吨 环比降0.13% [54][56] - 天然橡胶期货库存有降有升 如天然橡胶上期所期货库存19.35万吨 环比降2.61% 20号胶上海国际能源期货库存2.19万吨 环比增23.99% [57] 操作建议 - 橡胶行情震荡反复 基本面供增需减 缺乏向上驱动 前期胶价超跌 后期修复或震荡反复 [66]