报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [4] 报告的核心观点 - 中央财政支持城市更新行动范围扩大，资金投向样板项目和机制建设，有助于改善资金平衡等堵点，撬动各方资金，短期关注中央预算投资增量对主题型标的的潜在催化 [2][12][14] - 政策表态促进房地产行业止跌企稳，基本面拐点或将近，增量政策预期持续，建议优先考虑非国央企困境反转、龙头房企周期韧性、区域型企业市占率提升和二手中介存量交易景气度提升等配置方向 [4][14] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 2025年6月4日公布拟支持实施城市更新行动的20个城市，较2024年的15个城市支持范围扩大，内陆二三线城市增加，长江经济带城市少于首批 [1][2][9] - 2025年财政资金主要投向城市更新样板项目和机制建设两个方向，2024年我国实施城市更新项目6万余个，完成投资约2.9万亿元，多地有相关资金支持 [2][12] 成交概览 新房市场 - 5月31日 - 6月6日，60城新房成交211万平，月度同比 -19.53%，相较上月下降6.21pct，一线、二线去化加速，三线及以下去化放缓 [3][18] 二手房市场 - 同期，17城二手房成交143万平，月度同比 -19.93%，相较上月下降21.18pct，一线、二线、三线及以下增幅均收窄 [3][26] 土地市场 - 5月26日 - 6月1日，土地成交建面2341万平，滚动12周同比 -2.79%；成交总额365亿元，滚动12周同比17.18%；全国平均溢价率3.59%，滚动12周同比 +4.80pct [3][35] 本周融资动态 - 2025年5月31日 - 6月6日，房企发行境内债券5只（均为国企），境内债发行金额合计0亿元；6月境内、境外债券发行额分别为91亿元、0亿元，偿还额分别为343.74亿元、367.43亿元，净融资额分别为 -252.74亿元、 -367.43亿元 [43] 行业与个股情况 行业涨跌与估值情况 - A股市场：本周申万房地产指数 +0.86%，较上周下跌0.09pct，涨幅排名21/31，跑输沪深300指数0.02pct；涨幅前三个股为中润资源、莱茵体育、广汇物流，跌幅前三个股为*ST中迪、金地集团、华夏幸福 [3][48] - H股市场：本周Wind香港房地产指数 +1.51%，较上周下降0.30pct，涨幅排序8/11，跑输恒生指数0.65pct；克而瑞内房股领先指数为0.44%，较上周下跌0.13pct；涨幅前三个股为美的置业、力高集团、合生创展集团，跌幅前三个股为弘阳地产、禹洲集团、建业地产 [3][52] 重要公告概览 - 新城控股控股股东部分股份解质拟用于后续质押；招商蛇口截至5月底斥资3.98亿元实施股份回购；旭辉控股集团境外债务重组获超9成支持；北辰实业执行董事等相关人员辞职；深深房A授权管理层参与土地“招拍挂”；招商积余累计回购股份占总股本0.134% [59]