报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 看好黄金中长期走势，美国就业市场短期延续韧性特征，短期政策、贸易谈判及地缘政治不确定性支撑金价，中长期海外宏观不确定性和美元信用走弱使黄金避险属性放大 [3] - 宏观预期边际转好，工业金属价格中枢有望抬升 [4] 根据相关目录分别进行总结 有色金属指数走势 - 截至2025年6月6日，有色金属指数收于5247.58点，环比上涨3.3%；贵金属指数收于18158.18点，环比上涨3.6%；工业金属指数收于1924.66点，环比上涨3.2%；能源金属指数收于1503.83点，环比上涨4.0%；同期，沪深300指数环比上涨0.88% [9] 贵金属-黄金 - 截至6.6，COMEX金主力合约环比上涨0.54%至3331美元/盎司，SPDR黄金ETF环比增加0.4%为934.2吨；5月美国制造业PMI达48.5，环比降低0.2个百分点，非制造业PMI49.9，环比走低1.7个百分点；5月失业率达4.2%，环比持平，新增非农就业13.9万人 [3] 工业金属-铜 - 截至6.6，LME铜主力合约环比上涨1.8%至9670.5美元/吨；截至6.5国内铜社会库存达14.88万吨，环比累库1.01万吨，LME铜库存达13.24万吨；6月5日进口铜精矿指数报 - 43.29美元/吨，加工费环比增长0.27美元/吨；此前下游集中采购使5月以来国内铜库存累库，海外LME去库，上游铜冶炼亏损加深，本周宏观预期修复，6月传统淡季需跟踪下游需求，若超预期铜价中枢有望上升 [5] 工业金属-铝 - 截至6.6，LME铝主力环比上涨0.1%至2451.5美元/吨；截至6.5，国内铝社会库存达50.4万吨，环比去库0.7万吨，LME铝库存36.39万吨，全球电解铝库存水平持续下探；短期国内铝锭库存超预期去化支撑铝价与现货升水，下游细分行业有淡季走弱预期但降幅好于预期，中长期内外需求预期共振提升，二季度铝价中枢有望上移 [5] 投资建议 - 建议关注黄金、铜、铝板块 [6][64] - 黄金关注赤峰黄金，海外宏观不确定性使中期黄金避险属性放大，长期美元信用走弱凸显黄金货币属性 [6][64] - 铜关注紫金矿业，国内需求回暖，海外新兴市场工业化提速，全球精铜长期需求空间打开，铜精矿紧缺原料端支撑渐显 [6][64] - 铝关注天山股份，电解铝供弱需强格局有望加速发酵，铝价或将持续上行 [6][64]