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军工行业周报:军工上游进入配置区间,关注军贸和航发产业链等-20250609
东方证券·2025-06-09 10:13

报告行业投资评级 - 看好(维持)[5] 报告的核心观点 - 4月以来军工以调整为主但积极变化显现,“十四五”收官之年景气度持续恢复,军贸有望成第二增长极,当前位置和时点继续看好军工,上游元器件和关键原材料重要性贯穿装备全生命周期,有望受益需求传导放大效应获更大业绩弹性 [6][32][33] - 印尼考虑采购中国歼 - 10战斗机,军贸有望成板块第二增长极,我国军贸体量小但高性价比装备关注度和认可度提升,有望在传统和新兴市场提升份额,军贸供给端缺口和进口需求增大带来机遇,还能拉动部分供应链环节出口,释放相关上市公司业绩 [6][30] - 外媒报道美国限制出口商用发动机,禁售之举加速国产航空发动机自主化进程,过去五年国内航空发动机领域进步显著,形成完整产业体系并培育优秀供应商,未来自主创新进程将深化 [6][31] 根据相关目录分别进行总结 行情走势 一周行情走势 - 本周(2025年6月2日至6日),上证综指涨+1.13%,国防军工申万指数涨0.41%,军工行业涨幅弱于大盘,国防军工申万指数与沪深300指数比,相对收益率为 - 0.47%,在申万一级行业指数31个行业涨跌幅排序中,国防军工排第24 [6][10][13] 一周个股表现 - 本周军工行业涨跌前十个股中,涨幅居前的有西测测试(37.14%)、星图测控(17.22%)等,跌幅居前的有佳驰科技( - 7.95%)、光启技术( - 10.32%)等 [17] 新闻公告 本周行业新闻 国内新闻 - 本周国内有多条军工相关新闻,如多艘舰艇开展实战化演练、海军舰艇技术停靠文莱、国家领导人会见外宾、多场军事会议召开、印尼考虑采购中国歼 - 10战斗机、发布《军事设施建设条例》等 [19] 国外新闻 - 本周国外有多条军工相关新闻,涉及柬埔寨与泰国边境无人机事件、叙利亚遭以色列炮击、俄乌冲突进展、泰国拟采购战斗机、日本推进武器装备建设、美伊核谈判等 [21][22] 本周重要公告 - 多家军工上市公司发布重要公告,包括终止收购资产、股份回购进展、股东减持计划、资产收购、破产清算、集团分立重组等事项 [24][25][26] 核心观点 印尼称将考虑采购中国歼 - 10战斗机,军贸有望成为第二增长曲线 - 印尼考虑采购歼 - 10战斗机以提升空军作战能力和兼顾性价比,歼 - 10在印巴冲突表现卓越且价格有竞争力,未来采购范围可能扩大,中国军贸总量低但市场空间广阔,全产业链公司业绩有望因军贸迎来新增量 [27][30] 外媒报道美国限制出口商用发动机,国产替代有望加速实现 - 美国暂停向中国出售喷气发动机相关技术及部分用于C919的产品和技术出口许可证,禁售倒逼国产航发发展,国内航空发动机领域过去五年进步大,形成完整产业体系和培育优秀供应商,未来自主创新将深化 [30][31] 当前位置及时点继续看好军工 - 建议关注上游元器件(振华科技等)、关键材料及零件(西部超导等)、航发链(航发动力等)、军贸总装厂(中航成飞等)等细分领域标的 [33]