核心观点 报告涵盖总量研究、行业研究和公司研究，涉及宏观经济、市场策略、行业趋势和公司动态等多方面内容，对各领域现状、趋势进行分析并给出投资建议，如预计美国就业市场稳健影响美联储降息节奏，国内市场指数震荡，部分行业和公司有投资机会等 总量研究 宏观 - 2025年5月美国新增就业高于预期，失业率稳定在4.2%，休闲酒店业新增就业拉动就业数据稳定，5月非农数据强化美联储观望态度，市场预期6月不降息，首次降息时间为9月 [2] 策略 - 内外因素交织，预计指数6月整体震荡，外部风险扰动最严重时期或已过去，但需警惕特朗普后续政策反复，国内政策积极发力，短期内出口或高增，消费是经济修复重要动能之一 [3] 债券 - 2025年6月3 - 6日，我国已上市公募REITs二级市场价格整体上行，加权REITs指数收于142.42，本周回报率1.74%，主力净流入905万元，市场交投热情增长 [4] - 本周转债市场继续回暖，中证转债指数涨幅1.1%，2025年开年以来转债市场表现好于权益市场，经贸谈判、基本面、宏观政策是重要影响因素，可关注提振内需、国产替代等领域正股绩优的转债 [5] - 上周行业信用利差涨跌互现，煤炭和钢铁、各等级城投和非城投、国企信用利差整体上行，民企信用利差涨跌互现，区域城投信用利差涨跌互现 [6] 金工 - 本周A股主要宽基指数震荡上涨，小盘表现占优，市场处缩量区间，股票型ETF净流出，资金止盈明显，交易主线不明朗，市场向上突破有待资金面支持，建议维持“红利 + 小盘”杠铃组合 [7] - 本周beta因子和动量因子获正收益，规模因子和流动性因子负收益，市场动量效应占优，小市值风格显著，PB - ROE - 50组合等多个组合获得超额收益 [9] 行业研究 银行 - 进入6月，信贷投放季节性加码，政府债发行强度高，同业存单到期量大，但考虑财政收支、非银资金回表等因素，叠加央行态度，预计银行间流动性延续中性偏松，季末流动性紧缩概率不大，DR利率波动或增加，存单利率“上有顶、下有底” [10] 基化 - 环保趋严，氯虫苯甲酰胺提价，持续看好“三桶油”及油服板块、国产替代趋势下的材料企业、农药化肥及民营大炼化板块、维生素及蛋氨酸板块 [11] 钢铁 - 2025年工信部修订钢铁行业规范条件，预计钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股PB也有望修复 [12] 有色 - 本周贸易冲突缓和，铜价反弹，供给端铜矿扰动增加，需求端有走弱风险，预计铜价短期震荡，有望在国内刺激政策出台和美国降息后上行，推荐相关企业 [13] 石化 - 2025年地缘政治局势不确定，“三桶油”维持高资本开支，推进“增储上产”，加强自主创新，攻关“卡脖子”技术，推动高质量发展和绿色低碳转型，布局新兴产业 [14] 煤炭 - 夏季用电高峰临近，电煤需求季节性回升，预计煤炭价格平稳运行，推荐长协占比高、盈利稳定的企业 [15] 农业 - 生猪养殖板块产能周期触底，但库存高位影响逻辑走顺，近期政策驱动加速去库存，去库存结束后板块有望开启长周期盈利上行期，重点推荐相关企业 [16] 公司研究 基化 - 中简科技拟投资14.02亿元建设高性能碳纤维产品项目，下游需求恢复，上调25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，维持“增持”评级 [17] 电子 - 国科微拟购买中芯宁波94.366%股权，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.37、2.04、2.57亿元，整合全产业链，打破海外高端滤波器工艺垄断，维持“买入”评级 [18]