报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受非农小幅超预期影响，趋势强度为0 [2][7] - 白银实现技术突破，趋势强度为2 [2][7] - 铜因美元回升限制价格上涨，趋势强度为0 [2][11] - 铝呈区间震荡态势，趋势强度为0；氧化铝继续下行，趋势强度为0 [2][12][14] - 锌上方偏承压，趋势强度为 -1 [2][16] - 铅处于低位运行，趋势强度为0 [2][19] - 锡止跌回升，趋势强度为1 [2][25] - 镍受现实支撑与弱势预期博弈影响，镍价震荡运行，趋势强度为0；不锈钢因负反馈传导减产增加，钢价区间震荡，趋势强度为0 [2][26][30] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 基本面跟踪 - 黄金方面，沪金2508昨日收盘价783.24，日涨幅 -0.06%，夜盘收盘价774.18，夜盘涨幅 -1.09%；Comex黄金2508收盘价3331.00，日涨幅 -1.34%；伦敦金现货收盘价3309.47，日涨幅 -1.55%。沪金2508合约对2512合约价差较前日变动73,773，Comex黄金2508持仓较前日增加2,726。SPDR黄金ETF持仓935.65，较前日无变动；沪金库存较前日增加600千克，Comex黄金库存较前日增加25,046金衡盎司 [5] - 白银方面，沪银2508昨日收盘价8850，日涨幅4.45%，夜盘收盘价8808.00，夜盘涨幅0.62%；Comex白银2508收盘价36.130，日涨幅0.94%；伦敦银现货收盘价35.978，日涨幅0.74%。沪银2508成交较前日增加990,721，持仓较前日增加102,762；Comex白银2508持仓较前日无变动。SLV白银ETF持仓较前日增加120；沪银库存较前日增加20,095千克，Comex白银库存较前日增加888,378金衡盎司 [5] 宏观及行业新闻 - 国务院副总理何立峰于6月8 - 13日访问英国，其间与美方举行中美经贸磋商机制首次会议 [5][23] - 中国商务部就中重稀土出口管制措施答记者问，表示实施出口管制符合国际通行做法，已依法批准一定数量的合规申请 [8][23] - 美国5月非农好于预期，特朗普仍呼吁降息1个百分点，指责鲍威尔让美国“损失惨重”，并称将很快公布下一任美联储主席人选 [8][23] - 中国央行连续第7个月增持黄金，环比增加6万盎司，增持速度继续放缓 [8][23] 铜 基本面跟踪 - 沪铜主力合约昨日收盘价78,930，日涨幅0.97%，夜盘收盘价78620，夜盘涨幅 -0.39%；伦铜3M电子盘收盘价9,671，日涨幅 -0.38%。沪铜主力合约成交较前日增加64,186，持仓较前日增加11,095；伦铜3M电子盘成交较前日减少11,986，持仓较前日增加5,236。沪铜库存较前日增加591，伦铜库存较前日减少5,600，注销仓单比58.76%，较前日变动 -1.60% [9] - 现货方面，LME铜升贴水较前日变动 -23.31，保税区仓单升水较前日减少38，保税区提单升水较前日减少33，上海1光亮铜价格较前日增加300，现货对期货近月价差较前日减少15，近月合约对连一合约价差较前日减少20，上海铜现货对LMEcash价差较前日减少325，沪铜连三合约对LME3M价差较前日减少69，上海铜现货对上海1再生铜价差较前日增加176，再生铜进口盈亏较前日减少512 [9] 宏观及行业新闻 - 美国5月非农新增13.9万创2月以来新低，前两月数据合计大幅下修9.5万，失业率4.2%；“新美联储通讯社”称就业放缓或不代表经济疲软，允许美联储夏季按兵不动 [9][11][16] - 日本4月铜进口量为486,837吨，较上个月增加4.03%，今年1 - 4月累计进口铜486,837吨 [9] - Teck资源公司位于智利的Carmen de Andacollo露天铜矿因机械故障将被迫暂停生产约一个月 [9][11] - 秘鲁政府首次承认存在大规模的非正规铜矿开采，并警告称高价格可能会导致这种活动增加 [11] - 加拿大铜矿商Hudbay Mineral因野火肆虐，已停止在马尼托巴省北部的业务 [11] 铝和氧化铝 基本面跟踪 - 电解铝方面，沪铝主力合约收盘价20070，较前一日变动 -130；LME铝3M收盘价2452，较前一日变动 -24。沪铝主力合约成交较前一日减少13402，持仓较前一日减少2706；LME铝3M成交较前一日增加1781。LME注销仓单占比11.54%，较前一日变动 -0.48%；LME铝cash - 3M价差 -4.91，较前一日变动 -2.60；近月合约对连一合约价差85，较前一日变动 -10；买近月抛连一跨期套利成本52.87，较前一日变动1.26。国内铝锭社会库存50.80万吨，较前一日无变动；上期所铝锭仓单4.78万吨，较前一日减少0.03万吨；LME铝锭库存36.39万吨，较前一日减少0.20万吨 [12] - 氧化铝方面，沪氧化铝主力合约收盘价2901，较前一日变动 -42；夜盘收盘价2898。沪氧化铝主力合约成交较前一日增加20294，持仓较前一日减少21037。近月合约对连一合约价差87，较前一日无变动；买近月抛连一跨期套利成本13.51，较前一日变动 -0.52。国内氧化铝平均价3306，较前一日无变动；氧化铝连云港到岸价（美元/吨）393，较前一日无变动；澳洲氧化铝FOB（美元/吨）370，较前一日无变动 [12] 综合快讯 - 中欧双方电动汽车案价格承诺磋商进入最后阶段，但仍需双方努力，欧方提出可同时探讨新的技术路径，中方将评估其可行性 [14] 锌 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价22385，涨幅0.20%；伦锌3M电子盘收盘价2662.5，跌幅0.95%。沪锌主力成交173548手，较前日增加26673手；持仓119647手，较前日减少4939手；伦锌成交10645手，较前日减少762手；持仓216963手，较前日减少851手。上海0锌升贴水345元/吨，较前日减少110元/吨；广东0锌升贴水305元/吨，较前日减少70元/吨；天津0锌升贴水265元/吨，较前日减少100元/吨；LME CASH - 3M升贴水 -35.6美元/吨，较前日变动 -0.09美元/吨；进口提单溢价140美元/吨，较前日减少10美元/吨；锌锭现货进口盈亏 -443.38元/吨，较前日减少34.81元/吨；ZN00 - ZN01价差170元/吨，较前日减少120元/吨；沪锌连三进口盈亏 -973.91元/吨，较前日增加43.43元/吨 [15] - 沪锌期货库存2004吨，较前日无变动；LME锌库存136975吨，较前日减少175吨；1.0mm热镀锌卷含税4205元/吨，较前日无变动；LME锌注销仓单61875吨，较前日减少175吨；上海Zamak - 5锌合金61875元/吨，较前日减少175元/吨；氧化锌 ≥99.7%价格21600元/吨，较前日减少200元/吨 [15] 新闻 - 美国5月非农新增13.9万创2月以来新低，前两月数据合计大幅下修9.5万，失业率4.2%；“新美联储通讯社”称就业放缓或不代表经济疲软，允许美联储夏季按兵不动 [16] 铅 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价16780，涨幅0.51%；伦铅3M电子盘收盘价1974，跌幅0.35%。沪铅主力成交30853手，较前日减少62手；持仓49975手，较前日减少509手；伦铅成交4570手，较前日增加285手；持仓147151手，较前日增加1625手。上海1铅升贴水 -15元/吨，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水 -22.25美元/吨，较前日增加1.25美元/吨；PB00 - PB01价差 -45元/吨，较前日减少30元/吨；进口升贴水105美元/吨，较前日无变动；铅锭现货进口盈亏 -852.42元/吨，较前日减少6.16元/吨；沪铅连三进口盈亏 -745.64元/吨，较前日增加23.62元/吨 [18] - 沪铅期货库存41799吨，较前日增加101吨；LME铅库存281275吨，较前日减少1375吨；废电动车电池10125元/吨，较前日无变动；LME铅注销仓单45000吨，较前日减少1375吨；再生精铅16525元/吨，较前日增加25元/吨；再生铅综合盈亏 -502元/吨，较前日增加25元/吨 [18] 新闻 - 美国5月非农新增13.9万创2月以来新低，前两月数据合计大幅下修9.5万，失业率4.2%；“新美联储通讯社”称就业放缓或不代表经济疲软，允许美联储夏季按兵不动 [19] 锡 基本面跟踪 - 期货方面，沪锡主力合约昨日收盘价258,900，日涨幅0.37%；伦锡3M电子盘收盘价32,360，日涨幅1.46%。沪锡主力合约成交较前日减少33,039，持仓较前日减少3,165；伦锡3M电子盘成交较前日减少9，持仓较前日增加53。沪锡库存较前日减少84，伦锡库存较前日减少160，注销仓单比6.57%，较前日变动 -0.38% [22] - 现货方面，SMM 1锡锭价格较前日减少1,100，长江有色1锡平均价较前日增加4,300；LME锡（现货/三个月）升贴水较前日增加51，近月合约对连一合约价差无变动，现货对期货主力价差较前日减少3,840。产业链重要价格数据中，40%锡精矿（云南）价格较前日减少1,100，60%锡精矿（广西）价格较前日减少1,100，63A焊锡条价格较前日减少1,000和500 [22] 宏观及行业新闻 - 同贵金属部分的宏观及行业新闻 [23] 镍和不锈钢 基本面跟踪 - 镍方面，沪镍主力收盘价122,200，较T - 1变动630；1进口镍122,300，较T - 1变动200；俄镍升贴水700，较T - 1无变动；镍豆升贴水 -900，较T - 1无变动；近月合约对连一合约价差 -210，较T - 1变动 -10；买近月抛连一合约的跨期套利成本177，较T - 1变动2；8 - 12%高镍生铁（出厂价）951，较T - 1变动 -6；镍板 - 高镍铁价差272，较T - 1变动8；镍板进口利润 -3,307，较T - 1变动 -319；红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）59，较T - 1无变动 [26] - 不锈钢方面，不锈钢主力收盘价12,680，较T - 1变动 -10；304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾13,050，较T - 1变动 -50；304/2B卷 - 切边（无锡）太钢/张浦13,750，较T - 1无变动；304/No.1卷（无锡）12,550，较T - 1变动 -50；304/2B - SS价差1,070，较T - 1变动10；NI/SS比值9.64，较T - 1变动0.06；高碳铬铁（FeCr55内蒙）7,900，较T - 1无变动；电池级硫酸镍27,815，较T - 1无变动；硫酸镍溢价909，较T - 1变动 -44 [26] 宏观及行业新闻 - 3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍 [26] - 4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段，该项目生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨 [27] - 海外媒体报道印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂已恢复生产，今年3月该厂因尾矿库区发生致命滑坡事故，导致几乎全部产能停摆，由格林美、青山控股集团及广东邦普循环科技共同持股的印尼青美邦新能源材料有限公司目前产能已恢复至70% - 80% [28][29] - 2月3日菲律宾媒体报道议会正在讨论通过一项禁止镍矿出口的法案，该法案正处于两院委员审议阶段，一旦签署成为法律，将在5年后生效；5月9日市场有消息称“菲律宾政府计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令”，但真实性以及禁令开始时间仍有待考验 [29] - 印尼某冷轧厂暂定6 - 7月继续停产检修，后续可能根据市场情况继续调整，本次停产检修预计影响量级11 - 13万吨，主要影响300系产量，该冷轧厂5月受行情低迷影响已减产40% - 50% [29]