报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个商品期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略，如黄金建议做多，铜建议逢低买入，原油建议逢高空等 根据相关目录分别总结 黄金市场 - 市场表现：上周五现货黄金跌超1%，白银延续涨势，现货银涨超1.4%后小幅回落 [1] - 消息面：国务院副总理何立峰将访英并举行中美经贸磋商机制首次会议，中国央行连续7个月增持黄金，日本首席贸易谈判代表前往美国参加日美关税谈判 [1] - 经济数据：美国5月非农新增13.9万，失业率4.2%，4月消费信贷增长翻倍，2025年1 - 3月全球整体房地产投资额同比增长34% [1] - 库存数据：国内黄金ETF前一交易日重新流入，COMEX黄金库存1191吨变化不大，上期所黄金库存17吨小幅微增等 [1] - 操作建议：去美元化逻辑未变，建议黄金做多；白银建议逢高做空或择机做多金银比 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价震荡偏强运行 [2] - 基本面：铜价外强内弱，美元指数走弱支撑铜价，国内需求放缓，伦敦库存持续去化 [2] - 交易策略：建议逢低买入 [2] 铝 - 市场表现：周五电解铝2507合约收盘价较前一交易日+0.30%，收于20070元/吨 [2] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅上升；需求方面铝材开工率小幅下降 [2][3] - 交易策略：预计价格维持震荡走势，操作建议观望 [3] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝2509合约收盘价较前一交易日 - 1.43%，收于2901元/吨 [3] - 基本面：供应方面复产产能和新增产能持续释放，运行产能增加；需求方面电解铝厂维持高负荷生产，运行产能稳定 [3] - 交易策略：价格走势或震荡偏弱，操作建议观望 [3] 工业硅 - 市场表现：周五主力07合约收于7290元/吨，较上个交易日上涨155元/吨，持仓减少22773手 [3] - 基本面：上周现货端延续跌势，跌幅缩窄，供给端未明显收缩，需求端多晶硅六月产量或小幅上涨 [3] - 操作建议：预计盘面在7000 - 7600元内震荡，建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：周五主力2507合约收于60440元/吨，较前交易日 + 0.6% [3] - 基本面：供给端6月放量高企且减产预期偏弱，需求端整体偏弱且远月预期悲观 [3] - 交易策略：短期价格震荡，6月维持过剩概率高，可短期止盈，再逢高沽空远月合约 [3] 多晶硅 - 市场表现：周五盘面高开后震荡下行，主力07合约收于34740元/吨，较上个交易日上涨200元/吨 [3] - 基本面：上周现货端价格持稳，供给端六月产量或小幅上涨，需求端硅片排产数据有修复但采购有限 [3] - 操作建议：若仓单量注册超预期，可考虑07和远月的反套策略；单边如无减产消息可考虑07合约反弹空 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2510合约偏弱震荡收于2965元/吨，较前一交易日收盘价跌27元/吨 [4] - 基本面：钢材供需或边际季节性恶化，整体较为均衡，期货连续两周贴水边际扩大 [4] - 交易策略：短线追多螺纹2510合约，RB10参考区间2950 - 3000 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2509合约偏弱震荡收于704/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌4.5元/吨 [4] - 基本面：铁矿供需维持中性偏强，中期过剩格局不改，估值中性 [4] - 交易策略：观望为主，I09参考区间700 - 720 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2509合约偏弱震荡收于778元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌11.5元/吨 [4] - 基本面：铁水产量环比小幅下降，钢厂利润边际收窄，总体供需宽松但基本面环比改善 [4] - 交易策略：建议观望为主，尝试短线追多焦煤2509合约，JM09参考区间770 - 810 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆延续上涨 [5] - 基本面：供应端近端南美宽松，远端美豆新作播种进入后期；需求端南美阶段主导，美豆高频符合季节性偏弱 [5] - 交易策略：美豆偏震荡，国内大豆单边跟随国际市场，关注后期贸易政策和美豆产量 [5] 玉米 - 市场表现：玉米2507合约上涨，深加工玉米价格上涨 [5] - 基本面：本年度供需边际转紧，替代进口量预计下降，短期贸易端出货增加，供需矛盾不大 [5][6] - 交易策略：余粮减少，期价预计震荡偏强 [6] 白糖 - 市场表现：ICE原糖05合约收16.51美分/磅，周跌幅3.45%；郑糖09合约收5735元/吨，周跌幅0.49% [6] - 基本面：国际市场因巴西丰产预期承压，6月关注北半球主产国季风情况，加工糖预计6 - 8月集中放量 [6] - 交易策略：郑糖09合约后市弱势震荡，操作策略逢高空 [6] 棉花 - 市场表现：上周五美棉价格收涨，国内郑棉价格上涨 [6] - 基本面：美国棉花干旱面积占比下降，欧盟服装进口额有变化，国内下游纺企新增订单有限 [6] - 交易策略：暂时观望，以区间震荡策略为主 [6] 棕榈油 - 市场表现：短期马棕偏震荡，供需双增 [6] - 基本面：供应端产区季节性增产，需求端产区出口环比改善 [6] - 交易策略：P处于季节性弱阶段，关注产区产量及生柴政策 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋2507合约下跌，现货价格下跌 [6] - 基本面：养殖亏损，老鸡淘汰量预计增加，供应维持高位，供强需弱 [6] - 交易策略：期货价格预计震荡运行 [6] 生猪 - 市场表现：生猪2509合约下跌，生猪现货价格加速下跌 [6] - 基本面：生猪供应增加，出栏压力加大，消费季节性减弱，供增需减 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 苹果 - 市场表现：过去一周主力合约收7706元/吨，周涨幅0.4% [6] - 基本面：新季苹果受极端天气影响，产量预期减少，当前低库存，果价维持震荡高位 [6][7] - 交易策略：观望 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五lldpe主力合约小幅反弹，华北低价现货7070元/吨，基差持稳 [8] - 基本面：供给端国产供应回升，进口量预计减少；需求端下游农地膜淡季，其他需求持稳 [8] - 交易策略：短期震荡，中长期逢高做空远月 [8] PVC - 市场表现：PVC盘面反弹，现货稳定 [8] - 基本面：供应端装置逐步投产，预计供应增速提升到5%左右，库存下降，出口存在变数 [8] - 交易策略：空单逐步离场观望，考虑卖4850之上看涨期权 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格818美元/吨，PTA华东现货价格4895元/吨 [8] - 基本面：成本端PX短期提升，PTA供应边际提升，聚酯负荷环比下降 [8] - 交易策略：PX关注回调后多配机会，PTA可逢高沽空加工费 [8] 橡胶 - 市场表现：周五主力合约冲高回落，RU2509 + 0.7%，收于13650元/吨 [8] - 基本面：泰国胶水和杯胶价格有变化，轮胎厂开工率下降 [8] - 交易策略：区间交易思路为主，可左侧布局多RU09空NR09做扩深浅价差 [8] 玻璃 - 市场表现：FG09合约收1000，涨0.7% [9] - 基本面：供应端有增产预期，库存高位难消化，下游深加工企业开工率低 [9] - 交易策略：建议卖1250之上看涨期权 [9] PP - 市场表现：周五pp主力合约小幅反弹，华东PP现货7050元/吨，基差走弱 [9] - 基本面：供给端国产供应逐步回升，需求端下游家电排产不错，部分行业开工下滑 [9] - 交易策略：短期盘面震荡，中长期逢高做空远月 [9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格4408元/吨 [9] - 基本面：供应维持中性，海外进口供应偏低，库存去库，聚酯负荷环比下降 [9] - 交易策略：EG近端价格偏强运行，多单谨慎参与 [9] 原油 - 市场表现：本周油价走强 [9] - 基本面：供应端欧佩克+加速增产，下半年非欧佩克增产将释放；需求端短期有支撑，远月有走弱风险 [9] - 交易策略：原油交易逢高空，短期油价震荡区间布伦特58 - 68美元/桶 [9] 苯乙烯 - 市场表现：周五主力合约小幅反弹，华东现货价格7450元/吨 [9][10] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存预期小幅累积，需求端下游利润亏损，成品库存高位小幅去化 [10] - 交易策略：短期盘面震荡，中期逢高做空远月 [10] 纯碱 - 市场表现：SA09合约收1213，涨0.1% [10] - 基本面：供应端新装置投产，库存高位，下游需求光伏玻璃库存开始累积 [10] - 交易策略：纯碱供需双弱，底部震荡，可考虑卖1400虚值看涨期权 [10] 烧碱 - 市场表现：烧碱sh09合约收2345，跌0.4% [10] - 基本面：非铝需求淡季到来，市场做空烧碱利润，库存回落 [10] - 交易策略：预计底部震荡 [10]