报告行业投资评级 - 银行：增持（维持）[11] - 证券：增持（维持）[11] 报告的核心观点 - 投资机会方面银行>证券>保险，上周上证、恒指分别涨1.13%、2.16% [2][14] - 香港《稳定币条例》2025年8月1日实施，稳定币概念提振大金融板块行情，具备香港证券、衍生品展业资格的券商或优先受益 [2][14] - 三季度大概率寿险预定利率会下调，保险产品成本收益倒挂问题将得到解决，销售动能将有所提高，基本面交易正在临近 [2][14] 根据相关目录分别进行总结 银行 - 《稳定币条例》迎新进展，稳定币产业链涵盖发行、储备银行及交易所平台三大环节，渣打银行参与发行人沙盒测试，众安银行成为香港首家为稳定币发行方提供储备银行服务的数字银行 [3][15] - 非对称降息落地，存款利率降幅更大，缓释息差压力，上周银行指数+1.68%，较沪深300指数+0.80pct [15] - 稳增长政策驱动经济复苏，负债成本优化持续显效，把握优质银行配置机会，政策预期向好，把握银行结构性机会 [16] - 美国银行业存款呈现流出态势，2025年5月22日 - 2025年5月28日，美国所有商业银行存款流出23亿美元，信贷呈现下降趋势，同期贷款和租赁贷款减少103亿美元 [19][28] - 上周南向资金主要增持建设银行、农业银行、招商银行，主要减持交通银行、汇丰控股、郑州银行 [31] 证券 - 稳定币概念提振非银金融板块行情，港股表现更优，带动中资券商股上涨，证监会核准多家券商股权变更事项，天风证券定增获批 [37] - 5月末以来稳定币概念景气度持续提升，行情扩散至券商、期货等板块，A股券商指数周内涨2.55%，H股中资券商指数周内涨4.19% [38] - 5月多家券商下调保证金利率至0.05%，或推动闲置资金转向其他理财产品，促使券商业务重心转向财富管理 [39][40] 保险 - 上周A/H市场稳中有升，保险股多数上涨，二季度保单销售动能有所复苏 [41] - 预定利率有望于今年三季度下调，改善寿险产品成本收益倒挂情况，提升销售动能，当前保险股估值处于历史低位 [43] - 人民币升值预期和公募改革提升A/H市场流动性，助推保险股估值 [43] - 资产负债匹配应对利差损风险，中国太保、中国平安的资产负债匹配程度相对较好 [45] 重点推荐公司 - 银行：南京银行、杭州银行、成都银行、上海银行、招商银行AH、兴业银行等 [4][11] - 证券：中信证券AH、国泰海通AH、中国银河H、中金公司H [4][37] - 保险：中国太保、中国平安、友邦保险、中国人保 [42] 行情回顾 - 截至2025年6月6日收盘，上证综指收于3,385点，周环比+1.13%，沪深两市周交易额4.84万亿元，日均成交额12,089亿元，周环比+10.51% [51] - 券商指数收于9,965点，周环比+2.55%，周成交额954亿元，日均成交额为238亿元，环比+71.50% [54] - 银行指数较前一周上涨1.68%，走势强于大盘0.55个百分点，上周成交额1135.36亿元，较前一周下跌3.82% [56] - 保险股中新华保险H收涨12%，众安保险下跌9% [41] - 多元金融指数收于8,939点，较前一周+2.10%，金控平台指数收于2,116点，较前一周+1.47%，信托（中信）指数收于1,604点，较前一周+2.49% [82] 利率走势 - 上周10年期国债收益率收于1.66%，较前一周下降0.03个百分点，Shibor隔夜利率收于1.41%，与前一周持平 [84] 海外市场跟踪 - 美联储官员称关税可能推高CPI一至两个季度，欧洲央行货币政策正处于降息周期 [86] - 上周中信非银指数上涨1.57%，中信银行指数上涨2.33%，银行指数强于恒生金融指数和其他主要国家指数，非银指数仅弱于恒生金融指数，但强于其他主要国家指数 [86]