氧化铝及电解铝月报 2025 年 6 月 9 日 多空并存 氧化铝及电解铝震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com.cn 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 19 ⚫ 氧化铝方面，氧化铝市场多空形成对峙局面，几内亚 铝土矿政策不稳，又逢雨季来临发运下降，未来进口 矿减少预期强，矿价坚挺，氧化铝成本支撑好。但同 时氧化铝企业利润回升，企业复产意愿较高，5月底 已有近百万吨产能计划复产，进入6月复产达产之后 氧化铝利好的供需格局又再可能被打破，给到价格上 方压力。我们认为短时间多空两者仍会继续博弈，氧 化铝继续围绕3000关口做争夺。 ⚫ 电解铝方面，供应端电解铝产能已无限接近天花板， 后续产能预计基本稳定，不过5月开始铝水比例有所 提升，市场铝锭供应或有减少。消费端光伏抢 ...