报告核心观点 - 本周市场各板块表现不一，固定收益市场超长债小涨、公募 REITs 市值突破 2000 亿元，权益市场 TMT 等板块表现突出，各行业和公司在业务发展、业绩表现等方面呈现不同态势，投资者可关注相关投资机会 [7][14][16] 宏观与策略 固定收益周报-超长债周报 - 上周央行提前公告 1 万亿买断式逆回购操作，资金面宽松但贸易战谈判不明，超长债小涨，交投活跃度小降，期限利差和品种利差缩窄 [7] - 30 年国债和 10 年国债利差为 22BP 处于历史偏低水平，20 年国开债和 20 年国债利差为 1BP 处于历史极低位置，预计债市收益率下行概率大 [7][8] 高技术制造业宏观周报 - 国信周频高技术制造业扩散指数小幅走弱，截至 2025 年 5 月 31 日当周，指数 A 录得 -0.2，指数 B 为 51.0 较上期小幅下降 [9] - 高技术制造业高频数据中部分产品价格有变动，政策上工信部强调推动人工智能产业发展，前沿动态上亚马逊开发类人机器人软件 [9][10] 宏观经济宏观周报 - 高频指标偏弱，消费表现相对稳健，本周国信高频宏观扩散指数 A 维持负值，指数 B 继续回落 [11] - 预计 5 月 CPI 环比约为 -0.4%，CPI 同比回落至 -0.4%，PPI 环比约为 -0.3%，PPI 同比回落至 -3.2% [11] 可交换私募债跟踪 - 本周辽宁成大股份有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所受理，拟发行规模 50 亿元，正股为广发证券 [12] 公募 REITs 周报 - 本周中证 REITs 指数收涨，REITs 总市值突破 2000 亿元，三单公募 REITs 取得新进展，经营权类 REITs 走势强于产权类 [12][13][14] - 能源、交通、消费类 REITs 领涨，水利 REITs 交易活跃度最高，主力净流入额前三为平安广州广河 REIT、华夏中国交建 REIT、华夏合肥高新 REIT [15] 转债市场周报 - 上周权益市场震荡上涨，TMT 和有色板块表现较好，新消费、红利板块回落；债市总体震荡微涨，周五 10 年期国债利率收于 1.65% 较前周下行 1.65bp [16][17] - 转债个券多数收涨，中证转债指数全周 +1.08%，价格中位数 +1.00%，全市场转股溢价率与上周相比 -1.19% [17] 反内卷语境下重读资本周期 - 资本周期分析框架通过供给端指标预判行业变化，投资者应关注企业资本开支与盈利数据匹配度，在行业不同阶段调整配置 [20][21] - 技术创新加速资本周期更迭，投资者应规避传统行业颠覆风险，布局新兴技术企业，逆向思考资本市场行为 [22] 策略周思考 - 消费行业围绕微笑曲线两端布局，关注大众品消费和新消费，后续关注兼具科技和安全性的板块及科技导向下并购重组主题投资机会 [24] - 海外风险情绪缓释但后续降息节奏延缓有风险，继续看好日元兑美元升值，日股处于长期配置区间，日债利率有上行风险 [25][26] ESG 热点周聚焦 - 海外 ESG 热点事件涉及绿色金融、碳中和与减排、政策与监管等方面，国内 ESG 领域在政策推进、绿色金融创新等方面取得进展 [26][28] 估值周观察 - 近一周海外市场整体上涨，估值温和扩张，A股核心宽基估值温和扩张，小盘成长扩张强势，一级行业涨多跌少，TMT 估值扩张幅度较大 [30][31] - 必选消费行业估值性价比分化明显，新兴产业整体上涨，光通信产业链表现强势 [32][33] 行业与公司 互联网行业快评 - 香港通过《稳定币条例》，京东稳定币进入沙盒测试第二阶段，京东币链科技作为发行方或受益，稳定币发行有望协同京东集团国际电商业务 [33][34] 纺服行业快评 - Lululemon 2025 财年一季度营收同比增长 7%，毛利率提升 60bps，中国市场持续引领增长但环比降速，全年维持收入指引，受关税影响下调利润指引 [34][35][36] 通信行业周报 - 博通、Credo、纬创当季财报亮眼，算力持续高景气度，博通推出新一代 Tomahawk6 交换机芯片 [37] - 本周通信指数上涨 5.27%，沪深 300 指数上涨 0.88%，相对收益 +4.40%，建议关注 AI 云侧和端侧发展及 AIDC 变化 [38] 海外市场专题-港股市场速览 - 本周恒生指数涨 2.2%，恒生科技涨 2.2%，创新药持续走强，互联网回归涨势，资金显著回流，科技医药领先，业绩平稳上修，电子零售领先 [41][42] 海外市场专题-美股市场速览 - 本周美股震荡向上，标普 500 涨 1.5%，纳斯达克涨 2.2%，中小盘全面跑赢，特斯拉资金流出量大，其余总体流入，业绩预期平稳上升，半导体趋势较优 [43][44] 非银行业专题 - 公募基金在大资管中具有高度专业化、灵活透明和市场化运作机制等优势，未来将是长期资金的核心管理方 [44] - 公募基金推动平台式、一体化与多策略发展，实现自身高质量发展 [44] 汽车行业 2025 年 6 月投资策略 - 5 月全国乘用车市场零售和批发量同比增长，汽车板块行情较好，成本追踪显示部分材料价格有变动，库存预警指数位于荣枯线之上但景气度有所改善 [45][46] - 中长期关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇，一年期看好华为汽车及小米汽车产业链，推荐相关整车、智能化、机器人、国产替代标的 [47] 速腾聚创海外公司财报点评 - 2025Q1 公司实现营业收入 3.3 亿元，同比减少 12%，毛利率同比 +11.2pct，在手订单充足，车端受益于 ADAS 及高阶智驾发展，机器人端为机器人提供增量零部件及解决方案 [48][49][50] 亿航智能海外公司财报点评 - 2025Q1 亿航智能实现营业收入 2609 万元，同比减少 58%，毛利率同环比双升，运营合格证落地，在手订单充裕，携手上下游共建生态链 [52][53] 中国软件国际公司快评 - 中国香港通过《稳定币条例》，稳定币市场规模有望增长，中软国际深耕数字化金融领域，有望受益，预计 2025 - 2027 年归母净利润为 6.93/9.14/10.45 亿元 [54][55] 金融工程 金融工程专题报告 - 自由现金流是价值投资新思路，海外现金流产品发展成熟，适应当下宏观环境，能规避价值陷阱 [56][57] - 中证 800 自由现金流指数发布于 2024 年 12 月 11 日，市值分布呈大盘风格，避开金融地产链，适合长期持有，可与固收类产品或成长风格产品配置 [58][59] 金融工程周报-热点追踪周报 - 截至 2025 年 6 月 6 日，部分指数距离 250 日新高有不同距离，共 777 只股票在过去 20 个交易日间创出 250 日新高，筛选出 38 只平稳创新高股票 [60][61] 金融工程周报-港股投资周报 - 本周港股精选组合绝对收益 4.07%，相对恒生指数超额收益 1.91%，本年绝对收益 36.51%，相对超额收益 17.90% [62] - 本周港股通累计净流入 149 亿港元，美团 - W、建设银行和石药集团流入金额最多，腾讯控股、小米集团 - W 和中芯国际流出金额最多 [63] 金融工程周报-主动量化策略周报 - 本周成长稳健组合绝对收益 3.37%，相对偏股混合型基金指数超额收益 1.44%，本年绝对收益 19.35%，相对超额收益 13.98% [65] 金融工程周报-多因子选股周报 - 四大指增组合本周均跑赢基准，中证 1000 增强组合年内超额 11.66%，不同选股空间部分因子表现有差异 [67][68] 金融工程周报-基金周报 - 上周 A 股市场主要宽基指数全线上涨，成交额均有所下降，共上报 26 只基金，易方达基金财富子公司获批设立，央行连续 7 个月增持黄金储备 [69][70] 金融工程周报-ETF 周报 - 上周股票型 ETF 周度收益率中位数为 1.25%，科技 ETF 领涨，AI ETF 涨幅中位数超 4%，股票型 ETF 净赎回 35.26 亿元，总体规模增加 359.79 亿元 [71][72] 金融工程日报 - 20250605 A 股午后涨势扩大，TMT 板块领涨、稳定币概念持续活跃，20250606 沪指震荡微升，有色领涨、新消费集体调整 [6][73][77] 市场数据 商品期货 - 部分商品期货收盘价及涨跌幅有变动，如黄金收盘价 780.92 跌 -0.15%，ICE 布伦特原油收盘价 66.47 涨 1.72% [82] 全球证券市场统计 - 展示了道琼斯工业平均指数、德国 DAX 指数等全球主要股票市场指数的最新收盘价、1 日、1 周、1 个月、3 个月、12 个月涨跌幅及 30 天波动率 [86] A 股和港股资金流入流出前十 - A 股资金流入流出数据暂无有效数据，港股资金流入前十包括腾讯控股、工商银行等，流出前十包括快手 - W、腾讯控股等 [88][89]