报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 国家发改委、国家能源局推动绿电直连，新能源自发自用不低于60%，促进新能源就近就地消纳[5] - 协鑫能科与蚂蚁数科合作2亿元光伏RWA项目，关注光伏资产价值重估可能性[5] - 国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作，促进虚拟电厂发展[5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 板块周行情：2025/6/2 - 2025/6/6，SW公用指数下降0.13%，细分板块中SW燃气、中广核电力、SW光伏发电等有不同表现[10] - 个股涨跌幅：本周涨幅前五为ST金鸿、中泰股份等，跌幅前五为粤电力A、江苏新能等[10] 电力板块跟踪 用电 - 2025M1 - 4全社会用电量3.16万亿千瓦时，同比+3.1%，各部门用电增速较前三个月恢复提升[14] 发电 - 2025M1 - 4年累计发电量2.98万亿千瓦时，同比+0.1%，火电降幅收窄，水电、核电、风电、光伏有不同程度增长[25] 电价 - 2025年5月电网代购电价同比下降3%，环比+0.4%[5] 火电 - 2025年6月6日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价609元/吨，同比-30.2%，周环比-0.3%[47] - 截至2025年4月30日，火电累计装机容量14.6亿千瓦，同比提升4.1%，1 - 4月新增装机容量1298万千瓦，同比上升41.7%[49] 水电 - 2025年6月7日，三峡水库站水位153米，蓄水水位正常，入库流量同比-9.5%，出库流量同比+14.3%[55] - 截至4月30日，水电累计装机容量4.4亿千瓦，同比提升3.0%，1 - 4月新增装机容量265万千瓦，同比-2.7%[57] 核电 - 2024年核电行业获11台核准，再次表明“安全积极有序发展核电”趋势，中国核电/中国广核/国电投分别获新项目3/6/2台[67] - 截至2025年4月30日，核电累计装机容量0.61亿千瓦，同比提升6.9%，1 - 4月新增装机容量0万千瓦，同比持平[68] 绿电 - 2025年1 - 4月，风电新增装机容量1996万千瓦，同比增加18.5%，光伏新增装机容量10493万千瓦，同比提升74.6%[74] - 2024年，风电利用小时数2127小时，同比下降107小时，光伏利用小时数1211小时，同比持平[74] 重要公告 - 林洋能源为下属公司运营及项目建设提供多项担保，部分担保不在2025年度对外担保额度预计范围内[90] - 珠海港董事局主席陈少幸辞职，新任董事局主席人选尚未确定[90] - 三峡新能源聘任杨丽迎为总法律顾问、首席合规官[90] 往期研究 - 《2025年公用事业行业年度策略：电动化、尖峰化、市场化，寻找稀缺电力容量&显著边际变化》等多篇研究报告[104]