报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铅下游处于消费淡季，库存累积风险高，但废电瓶持续偏紧，再生铅炼厂亏损扩大，部分企业暂停出货，铅价短期或有反弹，后续关注成本支撑有效性及宏观方面不确定性因素 [1] - 沪锌市场供强需弱，库存相对低位，近月尚有支撑，短期锌价区间整理为主，中长期TC仍有上调空间，锌价重心或下移，策略上建议反弹沽空，后续持续关注宏观情绪扰动 [1] 各目录总结 铅基本面 - 5月31日至6月6日当周，SMM原生铅企业周度开工率70.46%，环比提升1.46个百分点；再生铅企业周度开工率36.2%，环比下降3.8个百分点；铅蓄电池企业周度开工率60.39%，环比下降10.1个百分点 [1] - 中国中矿资源集团位于纳米比亚的Tsumeb铜冶炼厂临时暂停铜冶炼业务，该冶炼厂年处理能力可达24万吨铜精矿，能处理含砷和铅的铜精矿 [1] - 截至6月6日，国内主要港口铅精矿库存总计1.0万吨，5月进口铅精矿供应紧张，加工费再度下调，进口矿到港维持低预期 [1] 锌基本面 - 5月31日至6月6日当周，镀锌企业周度开工率59.58%，环比提升7.41个百分点；压铸锌合金企业周度开工率53.68%，环比提升4.87个百分点；氧化锌企业周度开工率59.5%，环比下降0.58个百分点 [1] - 受多地矿山产量增长影响，5月SMM锌精矿综合开工率73%，环比增加6.2%，预计6月开工继续提高至77% [1] - 6月6日统计，本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计34.55万吨，环比上周增加2.95万吨，港口锌矿库存小幅增加 [1] 铅市场价格表现 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格16,500.00元/吨，较前日持平；期货主力合约收盘价16,780.00元/吨，较前一日上涨0.51%；沪铅基差-280.00元/吨，较前日变动-85.00元/吨 [1] - 升贴水-上海为-15.00元/吨；升贴水-LME 0 - 3为-26.98美元/吨，较前日变动-3.90美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-64.60美元/吨，较前日变动-2.20美元/吨 [1] - 沪铅近月 - 沪铅连一为-45.00元/吨，较前日变动-30.00元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二为5.00元/吨，较前日变动5.00元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三为10.00元/吨，较前日变动-10.00元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量30,853.00手，较前日下降0.20%；期货活跃合约持仓量49,975.00手，较前日下降1.01%；成交持仓比为0.62，较前日变动0.82% [1] - LME库存281,275.00吨，较前日持平；沪铅仓单库存41,799.00吨，较前日增加0.24%；LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1,974.00美元/吨，较前日下降0.35%；沪伦铅价比值为8.50，较前日变动0.87% [1] 锌市场价格表现 - 上一交易日SMM1锌锭平均价格22,590.00元/吨，较前日下跌0.83%；期货主力合约收盘价22,385.00元/吨，较前一日上涨0.20%；沪锌基差205.00元/吨，较前日变动-235.00元/吨 [1] - 升贴水-上海为345.00元/吨，较前日下跌110.00元/吨；升贴水-天津为265.00元/吨，较前日下跌100.00元/吨；升贴水-广东为305.00元/吨，较前日下跌70.00元/吨 [1] - 升贴水-LME 0 - 3为-35.60美元/吨，较前日变动-0.09美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-51.43美元/吨，较前日变动-7.79美元/吨 [1] - 沪锌近月 - 沪锌连一为170.00元/吨，较前日变动-120.00元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二为0.00元/吨，较前日变动160.00元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三为115.00元/吨，较前日变动-5.00元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量173,548.00手，较前日增加18.16%；期货活跃合约持仓量119,647.00手，较前日下降3.96%；成交持仓比为1.45，较前日变动23.04% [1] - LME库存136,975.00吨，较前日持平；沪锌仓单库存2,004.00吨，较前日持平；LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2,662.50美元/吨，较前日下降0.95%；沪伦锌价比值为8.41，较前日变动1.16% [1]