报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解回落，380月差回落，基差走强；低硫裂解震荡走弱，近端月差小幅走弱，基差走弱 [3] - 本周新加坡陆上和ARA港口继续累库，美国渣油小幅去库 [3] - 供应恢复后裂解、月间有向下修复空间，高硫裂解开始松动，外盘博弈仍强 [8] - 今年国内受消费税抵扣、关税调整影响，燃料油炼厂进料需求回落明显，船燃方面全球高硫船燃1 - 3月同比 +2%，新加坡基本持平，总船燃同比偏弱，后续关注关税对全球贸易活动影响 [8] - 近期沙特净进口回升，埃及采买持续，高硫仍处于旺季，关注中期高硫裂解回落机会，国内排产偏高，LU内外维持高空思路 [8] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年5月30日至6月6日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从395.10变为392.30，变化 -4.70；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从440.25变为449.58，变化 -0.77；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -0.25变为 -2.85，变化 -0.40；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从574.08变为596.14，变化 -3.25；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 -133.83变为 -146.56，变化2.48；LGO - Brent M1维持17.18，变化0.00；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从45.15变为57.28，变化3.93 [1] 新加坡燃料油数据 - 2025年5月30日至6月6日，新加坡380cst M1从417.91变为408.80，变化 -3.23；新加坡180cst M1从423.70变为416.26，变化 -2.27；新加坡VLSFO M1从477.68变为479.41，变化1.01；新加坡GO M1从78.41变为80.34，变化0.59；新加坡380cst - Brent M1从2.23变为 -0.09，变化 -0.66；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 -102.55变为 -115.11，变化 -3.36 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年5月30日至6月6日，新加坡FOB 380cst从420.56变为430.80，变化 -4.90；FOB VLSFO从481.35变为489.76，变化0.34；380基差从6.75变为10.65，变化0.15；高硫内外价差从6.7变为8.8，变化2.1；低硫内外价差从9.6变为16.5，变化 -1.9 [2] 国内FU数据 - 2025年5月30日至6月6日，FU 01从2633变为2717，变化5；FU 05从2592变为2675，变化18；FU 09从2770变为2858，变化5；FU 01 - 05从41变为42，变化 -13；FU 05 - 09从 -178变为 -183，变化13；FU 09 - 01从137变为141，变化0 [2] 国内LU数据 - 2025年5月30日至6月6日，LU 01从3268变为3378，变化22；LU 05从3205变为3312，变化32；LU 09从3346变为3479，变化29；LU 01 - 05从63变为66，变化 -10；LU 05 - 09从 -141变为 -167，变化3；LU 09 - 01从78变为101，变化7 [3]